投资要点
        技术为本-二代测序主导市场，Illumina  垄断上游市场：测序行业上游为测序仪、测序试剂和耗材的供应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】测序试剂和耗材通常不测序仪配套使用，因此测序行业上游竞争的核心在于测序仪的竞争。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而测序仪的面世都是基于测序技术理论和方法的突破，故而测序仪市场准入壁垒径高。目前，全球市场长期被Illumina、LifeTechnologies、Roche  等国外几家大的测序仪生产商所垄断。借助于HiSeq  系列测序仪的升级和推广，近年来Illumina  的市场份额不断扩大，测序市场逐步由三足鼎立演变成一家独大的局面。我们认为Illumina  的霸主地位未来较长时间内不会发生改变。
        数据为核-中游服务竞争加剧，先手恒强：1.未来测序数据将成几何数量激增，分析能力成为中游掣肘。随着测序设备自动化程度的提高，未来测序数据必将成几何增长，基因测序的工作重心巫从人工测序转到了数据分析上。目前测序数据处理的流程已经标准化，但对于数据处理过程中的核心步骤各家公司都有自己的分析方法，因此测序数据处理和分析的技术壁垒较高，是掣肘基因测序行业中游发展的关键因素，也是各大测序公司的核心竞争力所在。数据分析作为基因测序必需的辅助手段，为下游的终端应用提供技术支持。从这个角度讲，基因测序数据分析的市场空间将无可限量。2.各家争夺数据入口，先手恒强。由于基因数据未来的应用场景仍待开发，现有测序服务竞争集中在数据入口争夺上。未来随着国家安全意识的提高，无序的基因数据争夺并将面临监管，而行业龙头将由于卡位效应，而最终获益。
        应用开花-“基因+”优势初显，由点到面潜力无限：1.测序成本下降，至下游应用领域扩大。随着测序技术的快速发展，测序的成本也呈现“超摩尔定待”下降。受益于测序成本的下降和测序技术日趋成熟，基因测序的应用领域也迅速扩大。目前基因测序最主要的下游应用是临床检测和科研服务两方面，我们预计未来临床检测的市场比重将会持续提高，而科研服务作为生命科学研究的刚性需求，整个科研服务的测序市场规模也一直稳定增长。2.NIPT  日趋成熟，未来爆点在肿瘤。.基因测序目前临床转化最成熟的是无创产前检测项目，受益于技术优势和高龄产妇人数的不断增加，我们估计约有100  亿市场规模；另外胚胎植入前遗传学检测是提高体外受精成功率重要手段，有望成为继NIPT  之后基因测序临床应用的下一个爆发点；在肿瘤相关疾病领域，随着临床数据积累，未来有望成长为千亿级删的市场。3.非临床应用值得期待。基因测序将随着临床转化的深入逐步开拓新的临床应用市场，同时也由临床领域向众多非临床领域扩展。整体来看，目前基因测序巫被开发的应用项目还仅仅只是冰山一角，未来更广阔的应用领域将逐步浮出水面。
        风险提示：市场竞争加剧、政策风险、市场推广不达预期。