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深赤湾研究报告:联合证券--深赤湾更新报告20070313:深圳港、深赤湾集装箱吞吐量齐超预期(增持)-070313

股票名称: 深赤湾 股票代码: 000022分享时间:2007-03-13 12:54:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱远颂
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 146 KB 分享者: zm4****63 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1-2 月份深圳港集装箱吞吐量增速为22%,远超出我们全年约12%预期;深赤湾完成集装箱吞吐量96.1 万箱,同比增长34%,也远超出我们全年14%的预期;蛇口集装箱码头完成约41 万箱,同比增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  我们认为深圳港吞吐量增速远超预期的原因除了珠三角出口贸易继续景气外,另外两个主要原因为(1)广州港对深圳港的分流影响正在迅速减小(2)深圳港对香港的分流影响在加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们前期的报告曾分析了上述的分流方式,但是他们的影响力度超出了我们的预期。由此我们对深圳港的发展前景抱有更加乐观的预期。
  公司集装箱吞吐量继续维持高增长的态势消除了我们对蛇口新泊位投产对公司业务量分流的担心。
  针对现有资产,根据公司未来业务量的发展空间,我们认为基于07 年EPS1.2 元给予17 倍市盈率比较合理,一年期目标价格约21 元,对应的08 年动态盈率约16 倍。
  我们继续认为07 年招商国际整合西部港区码头的可能性较大,因此继续建议在此价位“增持”深赤湾
  风险提示:招商国际整合的时间和方式具有不确定性。

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