1、海通证券
海外:美联储二号人物离职,欧央行推迟讨论退出QE。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储副主席费希尔上周三称因“个人原因”下月卸任。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下任美联储主席人选再度成迷,目前最有可能性的是沃什和耶伦。上周纽约联储主席杜德利表示,飓风造成的短期的经济损失不会过度影响货币政策,相信美联储会“尽可能快”地缩表。今年通胀低迷可能是源于“结构性变化”,暗示美联储或将下调通胀预期。上周四,欧洲央行维持三大利率和QE 规模不变,德拉吉称,很有可能会在10 月作出关于QE 的大部分决定,如10 月没准备好,可能再推迟。
经济:升值抑制出口。8 月我国以美元计价出口同比5.5%,增速继续回落,主要是对发达经济体出口同比下滑,海外经济短期平稳,但8 月人民币大幅升值,或是出口下滑的主要原因。8 月进口同比增速回升到13.3%,反映内需短期稳定。从金额看,8 月进口原油(9.8%)金额同比回落,但由于价格再度上涨进口铁矿石(15.9%)和铜(34.6%)金额同比明显增加。
物价:通胀短期回升。8 月CPI 环比上涨0.4%,同比回升至1.8%。尽管鲜果价格回落,但蛋价继续大涨,肉类、鲜菜价格季节性回升,食品价格环比上涨1.2%,同比跌幅收窄至0.2%。9 月以来蛋、菜、肉等食品价格继续回升,由于去年同期基数偏高,预测9 月CPI 同比或微降至1.7%。8 月PPI 环比上涨0.9%,同比大幅反弹至6.3%。黑金、有色冶炼加工价格环比涨幅继续扩大,是PPI 上涨的主要贡献。尽管8 月CPI和PPI 走高,但CPI 上涨因素中除了蛋价是触底反弹外,猪肉、鲜菜等其它食品涨价主要来自季节性;PPI涨价主要来自供给收缩,而下游需求却在回落,再加上基数大幅攀升,PPI 同比仍趋下行;上游PPI 涨价虽然会向CPI 中非食品类消费品传导,但力度非常有限,年内整体通胀仍趋回落。
流动性:资金短期改善。上周R007 均值降至3.16%,R001 均值降至2.68%。DR007 降至2.83%,DR001 降至2.63%。上周央行逆回购操作400 亿,逆回购到期3700 亿,MLF 操作2980 亿,MLF 到期1695 亿,全周净回笼2015 亿,连续第三周大幅净回笼。上周美元指数新低,在岸和离岸人民币汇率分别升至6.49 和6.5。
上周央行多日暂停逆回购操作,主要或有如下原因:一是从过去数月经验看,月初流动性偏松,流动性趋紧往往月中才开始;二是上周央行重启28 天逆回购,并加量投放1 年期MLF 资金,投放了长期流动性;三是人民币短期升值,8 月外汇储备继续回升,外汇占款或有明显改善。
政策:北京严查房抵贷。京、津、唐等近日发布2017 年-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案细化落实方案。北京银监局联合央行营管部发文,要求北京各区银行业金融机构针对个人经营性贷款和个人消费贷款开展自查工作,重点检查“房抵贷”等资金违规流入楼市的情况。国务院办公厅印发关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见。