焦炭、焦煤品种：月报摘要
        1、行情回顾：。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份焦炭、焦煤期货继续大幅上涨，连续三个月月涨幅超过10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于下游钢厂利润非常好，淡季纷纷推迟高炉检修时间，煤焦需求处于高位，支撑了焦炭、炼焦煤价格上涨。11日山西晋能集团控股的吕鑫煤业发生边坡滑坡事故，这使得国内安全检查趋严，煤炭供给下降。此外，截至8月15日，唐山港京唐港区全面停止煤炭汽运集港作业，导致火运运力更加紧张，运费上涨预期增强。在一系列利好支撑下，6月中旬以来华北地区焦炭现货价格涨幅达到460元/吨，澳大利亚普氏焦煤价格涨幅达到51.5美元/吨。不过8月18日大商所提高煤焦期货保证金，加上京津冀及周边地区焦化企业环保限产预期增强，当周涨幅更大的焦煤1801合约率先转为震荡，走势开始弱于焦炭。
        2、后市展望：高利润背景下钢厂高炉维持高开工率，对煤焦的需求处于高位，随着十九大临近安全检查趋严使煤炭企业不敢轻易加快生产节奏，因此9月份煤焦供需形势仍旧较为乐观。由于煤焦1709合约持仓量已经大幅下降，预计9月份1709合约交割对1801合约影响有限，目前焦炭、焦煤1801合约小幅升水表明市场对后期煤焦市场看好，短期来看煤焦现货市场维持强势对期货价格构成一定支撑，但唐山等地采暖季错峰生产要求钢厂高炉限产50%，焦炉限产30%，对焦煤需求有不利影响。由于生产节奏过快，设备检修时间延后，近期钢厂安全隐患逐渐暴露，钢厂检修时间存在提前的可能性，需关注煤焦需求下降风险，考虑到这将抵消安全检查导致供应下降的利好，我们认为焦炭、焦煤1801合约上涨空间有限。
        3、9月策略：1、6月中旬以来焦炭上涨460元/吨，国内外炼焦煤价格也有所上涨，安全、环保等因素对煤焦供给有一定影响，随着钢材旺季到来，煤焦需求有望阶段性上升，但从煤焦大涨后交易所上调保证金可以判断后期相关部门调控风险正加大，建议逢高对煤焦1801合约多单进行获利了结，等待后期的做空机会。2、8月份焦炭、焦煤主力1801合约比价最高上升至1.72，创下煤焦主力合约比价新高，此后快速下降至1,65，由于山西地区独立焦化企业利润超过390元/吨，因此独立焦化企业采购炼焦煤非常积极，炼焦煤需求良好，近期煤矿事故频发使得安全检查明显加强以及蒙古通关时间延长影响炼焦煤进口量也对焦煤形成利好，不过采暖季河北部分城市钢厂高炉限产50%、独立焦化企业限产30%，对焦煤的利空影响更为明显，因此建议买焦煤抛焦炭1801合约套利介入点设在1.65上方，目标位1.55。
        4、风险点：环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性，炼焦煤进口量可能意外下降，交易所出台降温措施或导致市场预期发生变化。