事件:
公司发布2017 年半年报,实现营业收入 40.57 亿元,同比增长 14.77%;实现归属于母公司股东的净利润13.09 亿元,同比增长 17.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益 0.20 元,同比增加0.03 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
投资业务大幅增长
公司上半年业绩喜人,归母净利润逆势增长17.79%,主要原因是投资业务收入的大幅增长。公司实现投资收益16.19 亿元,同比大增134.69%,尤其是权益类投资获得良好收益。公司加大证投业务自有资金规模,开展完全对冲的无风险套利投资交易,投资收益可观。同时,海外业务发展迅速,实现营收2.77 亿元,同比增长178.17%。
经纪业务加快向财富管理转型
受制于上半年市场交投的低迷,经纪业务实现营收12.50 亿元,同比下降23.13%。股基市占率1.38%,排名19 位,排位与上一年持平。公司加快经纪业务向财富管理的转型,重点发展产品业务的同时加强内部协同,为客户提供定制化产品。
主动管理进一步提升
上半年资管业务实现净收入1.73 亿元,同比减少44.41%。公司大力发展主动管理业务,2014、2015、2016 年的集合资产规模同比增速分别是144.30%、83.99%和79%。上半年公司资管总规模1066 亿元,较年初下降10.95%;集合产品市场累计411.04 亿元,较年初上升4.06%.
投行收入小幅下降
上半年投行业务实现净收入5.80 亿元,同比下降6.74%。公司走出负面事件的影响,IPO 业务爆发,完成11 单,主承销金额32.16 亿元,同比增长11 倍。再融资克服行业颓势,完成增发7 单,主承销104.98 亿元,同比增长27.30%。截止8 月初,公司IPO 申报家数12 家,项目储备较丰富。
投资建议
证金公司二季度增持2.47 亿股,由一季度的0.87 亿股增持至3.34 亿股,持股比例4.99%,位列第三大股东。公司员工持股计划完成股票过户,将员工利益与公司利益深度捆绑,有利于公司的长期稳定发展。公司发展战略清晰,明确第二个五年计划,争取用 5 年时间,使公司综合实力进入行业 10 强。给予公司“增持”评级。
风险提示
市场交投清淡,交易量大幅萎缩