扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

嘉事堂研究报告:国开证券-嘉事堂-002462-二季度利润端增速略低于预期,高值耗材业务继续保持较快增长-170814

股票名称: 嘉事堂 股票代码: 002462分享时间:2017-08-24 11:46:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雯
研报出处: 国开证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 304 KB 分享者: hon****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        嘉事堂发布了2017  年半年报,上半年公司实现营业收入65.36  亿元,同比增长27.84%;实现归属母公司净利润1.43  亿元,同比增长23.13%;实现扣非归母净利润1.48  元,同比增长28.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外上半年实现EPS  为0.57  元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二季度公司收入端快速增长,利润端增长略低于预期。在北京新标执行的背景下母公司收入端增速强劲,环比大幅提升。但公司整体利润端增长略低于市场预期,主要原因为二季度支付给中介机构费用约1000  万以及整体公司毛利率略有下降。我们预计毛利率下降与新标刚开始执行,部分药品高买低卖有关,根据存货周转率推算,高价库存有望在6  月份调整完毕,下半年公司盈利能力有望恢复至正常水平。
        高值耗材业务继续保持快速增长。公司医药批发业务实现收入64.05亿元,同比增长28.22%。通过收入拆分,我们预计其中药品分销业务规模接近20  亿,增速约15%左右,高值耗材分销业务超过40  亿,增速超过30%,继续保持快速增长。
        投资建议与盈利预测。北京新一轮阳光采购已开始执行,公司中标品规大幅提至3  万种以上,相比此前7400  多个品规实现了较大比例的提升,有望带动公司纯销业务规模迈上一个新台阶。高值耗材业务未来在器械耗材“两票制”趋势下并购整合机会较多,有望继续保持较快增长。
        预计公司2017-2019  年实现营业收入分别为135.77、171.36  和201.3亿元,实现归母净利润分别为2.87、3.64  和4.41  亿元,EPS  分别为1.15、1.45  和1.76  元/股,目前股价对应2017  年动态PE  约为31.7倍,给予“推荐”评级。
        风险提示:医药批发业务毛利率降低;北京医药流通市场拓展低于预期;高值耗材业务增长低于预期;股票市场特别是创业板市场系统性风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com