2017 年中报业绩情况:
2017 年 H1,公司实现营业收入 3.87 亿元,同比增加 8.85%,归母净利润 1.53 亿元,同比增加 71.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,玩具业务和子公司影视广告费用的减少使得公司的销售、管理费用大幅度下降是利润增长的主要原因,同时,联营企业取得投资收益和政府补助也分别为利润贡献 8.81%和 5.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
影视板块:贡献主要业绩,有望持续发力
2017 年 H1,公司影视业务收入 3.23 亿元,同比增长 16.48%,《那片星空那片海》第一季和第二季电视台销售收入的确认贡献了主要收入及利润。子公司梦幻星生园已开始进行《那片星空那片海》第二季的后期制作,预计今年第三季度会在湖南卫视及爱奇艺、搜狐等互联网平台播出。
游戏板块:多款游戏已制作完成,下半年上线运营
2017 年 H1,公司游戏业务收入 0.63 亿元,同比减少 4.61%,营业成本同比减少 32.68%,毛利率增加 3.3%。公司全资子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上,自主立项研发《圣域战争》手游、《泰坦三国》手游、《斗罗大陆 2D》页游、《莽荒纪 H5》、《校花的贴身高手 H5》等游戏,并计划在 2017 年下半年上线运营。
资产重组:转让拇指游玩,增资东阳曼荼罗
2017 年上半年,公司向天润数字转让全部持有的拇指游玩 30%的股权,交易完成后,公司将持有天润数娱 1044.06 万股股份,该交易需获得中国证监会核准后实施,目前天润数娱已将资料上报中国证监会并取得受理通知书。另外,子公司梦幻星生园增资东阳曼荼罗,持有其 10%的股权。
盈利预测与评级:
我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为 3.66、4.53 和 5.33 亿元。对应当前市值 2017-2019 年的 PE 分别为 21.2、17.1 和 14.6 倍。考虑到目前公司拥有众多精品影视剧 IP 及游戏储备,我们看好公司未来的业释放能力,给于“推荐”评级。
风险提示:竞争风险,业务整合风险。