目標價調升至人民幣28元：歌爾股份於8月18日公佈財報，表現符合預期，並提供樂觀財測。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們認為該股過去三個月股價上揚，已大致反映2017年下半年動能，因此2018年產品規劃/展望已成為關注重點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在法説會中管理層提出2018年的成長策略，涵蓋聲學、VR/AR、「聽戴式裝置」等業務，並表示目前正持續加強營運效率、供應商管理及產品組合(  AR的光學元件)。考量聲學/VR產品的平均售價提高，以及本中心上調毛利率估值，我們將2017/18年預估每股盈餘上修  9%/20%。評價基礎由30倍  2017年預估本益比調整為30倍2018年預估本益比，據此將目標價調升至人民幣28元。
        財測及2017年下半年展望樂觀：2017年第二季每股盈餘為人民幣0.14元，大致符合本中心/市場預期。展望2017年第三季，管理層預估獲利年増率在12-49%之間，中位數為30%，高於市場預估的10%。管理層表示2017年下半年將較上半年「顯著」成長，毛利率較前一年同期提升，主要是新智慧型手機機種(iPhone)推升出貨量與平均售價及新AR/VR  裝置所帶動。
        2018年三大成長動力：1)  聲學：管理層預估未來幾年總潛在市場年複合成長率將維持在25%，主要是規格升級和Android採用iPhone等級的零組件所帶動。歌爾股份仍將是主要廠商；2)  VR/AR：管理層坦言VR熱潮已有消退跡象，但依然預估歌爾股份可有「高度成長」，係歸功於2017年底/2018年初既有客戶推出的新機種(Oculus)、新増客戶、AR  裝置量產等；3)  聽戴式裝置：憑藉其無線技術及收購Dynaudio所獲綜效，歌爾股份將拓展音響產品範疇，納入耳機、智慧型喇叭、車用等產品，第一項產品企劃將於年底展開。整體而言，我們預估2018年公司每股盈餘將年増24%，營收年増21%。
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        本中心給予歌爾股份買進評等，目標價人民幣28元，係根據目標本益比30倍乘上  2018年預估每股盈餘推算而得。該股目前股價相當於本益比50倍與20倍之間，平均值為31倍。目標本益比大致與歷史均值一致，儘管我們預估歌爾股份  2017-19年獲利可望強勁成長。從股價淨值比角度觀之，本中心目標價相當於7倍/6倍2017/18年預估每股淨值。與A股零組件同業交易區間平均25-40倍相較，歌爾股份目前評價並未偏高。
        本中心投資理由風險包括1)  Apple與中國OEM出貨量低於預期；2)  OEM定價壓力上升，導致聲學物料清單成本承壓；3)  VR需求低於預期。