策略展望：环保风口下的工业生产怎么看？
        今年的环保督查实际上共有两条主线：中央环保督查和“2+26”环保督查。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第四轮中央环保督查涉及省份的钢铁、电解铝和部分化工行业产能占比较高，受到的影响较大；“2+26”城市大气污染防治强化督查中，河北、山东和山西地区涉及较多的钢铁产能（超过全国钢材产量的30%），山东和河南地区涉及较为广泛的电解铝产能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据“2+26”要求的环保限产测算，粗钢产量限产规模占采暖季全国粗钢产量的10%左右，电解铝产量限产规模占比约为8%。
        按照量跌价升的预期，价格上涨实际上并不影响以实际值计量的工业增加值同比增速，反而是产量下滑对工业增加值同比增速的实际影响更大。
        从环保限产的角度，结合部分行业（钢铁、电解铝）和全社会的普遍生产，下半年工业增加值同比增速实际上面临着一定的下行压力。
        市场与经济回顾
        一级市场：一级需求尚可
        二级市场：工业、投资和消费等数据显示经济下行压力加大，叠加海外暴恐事件影响，市场情绪整体向好，同时资金面紧张情况对收益率存在较大扰动。全周来看，10  年期国债收益率下行2BP  至3.60%，10  年国开债收益率下行1BP  至4.28%。
        资金利率：受月中缴准、缴税等因素影响，银行资金供给能力受到影响，而资金需求相对旺盛，资金供不应求导致资金面持续紧张。银行间隔夜回购利率上行8BP  至2.84%，7  天回购利率上行3BP  至2.87%；上交所质押式回购GC001  上行121BP  至4.46%；香港CNH  Hibor  隔夜利率上行43BP  至2.07%；香港CNH  Hibor7  天利率上行34BP  至2.73%。
        实体观察：7  月工业增加值同比增长6.4%，固定资产累计增速8.3%，社消同比增速10.4%，M2  同比继续下滑至9.2%，新增人民币贷款8255  亿，社融新增1.22  万亿；7  月70  个大中城市新建住宅价格指数环比上涨0.5%，同比上涨9.1%；30  大中城市（2017.8.12-2017.8.18）商品房合计成交325万平方米，四周移动平均成交面积同比下跌40.2%；南华工业品指数2075.57点，同比上涨38.33%；六大发电集团日均耗煤81.05  万吨，同比下跌0.61%；全国普通42.5  级散装水泥均价为350.57  元/吨，环比下跌0.02%；7  月粗钢产量同比增长10.3%；上周螺纹钢价格下跌57  元/吨，热轧板卷价格下跌40  元/吨。
        通胀观察：上周，农产品批发价格200  指数环比上张0.65%，22  省市猪肉平均价环比上涨3.55%；8  月上旬统计局50  城市食品环比上涨1.3%。
        风险提示：工业生产失速下滑。