市场全面反弹，主要股指均上涨，上证综指周涨1.88%，收复上周跌幅，创业板指继续保持强势连续上涨，周涨4.57%，站上1800  点，深证成指与中小板指同样表现突出，分别周涨3.14%、3.93%；市场成交虽微幅回落但仍维持高位，情绪和风险偏好明显提升，主题行情普涨，以TMT  为代表的行业和相关概念指数涨幅靠前，国企改革也逐步升温表现活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场区间震荡向上延续，核心在于经济改善和企业盈利修复，市场风格以绩优为主，与宏观经济、政策、流动性、市场环境等相适应，短期风险偏好提升，新兴、国改、雄安等的主题性机会是重点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）配置上：1）二季度大幅增持创业板事件引导+风险偏好提升+以估值为主的综合性价比优势，短期创业板为主的主题新兴主题性机会有望延续，重点关注：人工智能、游戏、苹果产业链、新能源汽车链、传媒等相关领域投资机会；2）市场风险偏好提升+国改实质性措施的推进有望提升国企改革主题性投资机会，行业上重点关注今年明确提出的石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域的机会，地方混改重点关注上海和天津；3）内生性增长较好且集中度提升的大消费行业白马在调整后仍有机会：家电、白酒、医药等；  4）周期性领域调整后关注可能持续超预期的领域：锂、钴、电解铝、稀土，化工（钛白粉、纯碱、维生素、化纤）等。
        一、风险偏好传导下新兴领域的主题性机会值得关注。A  股在经历了中钢协和上期所对商品炒作的窗口指导和调节、以及美朝等地缘政治因素风险偏好传导的短暂回调之后，市场出现反弹回升，与之前不同，本轮反弹主要由中小创反弹为主，其中中小板指创出短期新高，而创业板指也短期连续修复，我们认为，本轮风格上以中小创的修复更加体现为风险偏好的提升，短期结构性机会值得关注，但系统性机会仍需等待，原因在于：1）今年以来市场以消费白马—大金融—周期为主导的结构性行情提升股指重心上移，主要核心驱动因素是业绩和估值的综合性价比优势提升所致，同时经济企稳回升、流动性中性、监管加码、市场开放推进等均是重要原因，目前市场环境短期稳定的局面仍在延续，以业绩和估值为基准的绩优主风格大概率仍将延续；2）目前市场由于前期各主线轮番上涨之后综合性价比优势下降，未来能否延续更多在于后续经济和行业盈利的边际改善，但前期上涨的同时也同样在修复市场的风险偏好，前期强势行业的综合性价比下降+风险偏好提升的传导有助于推升新兴和主题性行业的机会；3）从估值角度来看，目前创业板的PE（TTM）在52  倍左右，低于历史均值的13.7%，估值回归主要受业绩增速下滑、严监管环境下外延发展模式受阻，IPO  供给加大等原因所致，相对历史最低的28  虽仍有空间，但除非出现极端情况（如：板块业绩大幅回落，流动性大幅回落等）,否则整体估值大幅滑落的阶段可能已经结束，部分内生性增长稳定性、价比较好的细分领域龙头开始逐步展现出了配置价值；4）从业绩来看，创业板指的净利润增速在2015  年二季度达到48.7%的高点之后开始逐步回落，而从2017  年中报预报来看回落至-16.8%，盈利趋势性改善仍难以扭转，出现系统性机会可能性较小，但部分细分子行业的龙头盈利稳定，综合竞争优势进一步提升，性价比优势开始显现；5）证金等“国家队”二季度大幅增持创业板事件引导+风险偏好提升+以估值为主的综合性价比优势，短期创业板为主的主题新兴主题性机会有望延续，  重点关注：人工智能、游戏、苹果产业链、新能源汽车链、传媒等相关领域投资机会。
        二、风险偏好修复下，国企改革、雄安加速推进，相关主题机会值得关注。
        随着十九大召开窗口期临近，国企改革有望加速，近期中国联通公告混改方案，引入腾讯、阿里巴巴、京东、中国人寿等战略投资者，完成混改后联通集团持股36.67%，新引入的战略投资者合计持股35.19%，意味着混改的加速推进，而8月18  日发改委主题新闻发布会上透露第三批混改试点企业，目前正在按程序报批，在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围外，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点而据媒体报道被纳入，据媒体报道最新一批试点考量企业的数量为8  家，中粮集团旗下的中粮资本，中国黄金集团旗下的中金珠宝等企业均位列其中。联通混改方案中民营资本持股比例、董事会席位、集团层级混改、募集额度等超市场预期，意味着新一轮混改有望真正实现国企股权多元化，增加国企经营效率，而第三批混改试点企业中地方企业的纳入意味着混改的上下联动，全面加速的开始，市场风险偏好提升+国改实质性措施的推进有望提升国企改革主题性投资机会，行业上重点关注今年明确提出的石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域的机会，地方混改重点关注上海和天津。另外，雄安新区相关进展也在不断推进，国家发展改革委8月18  日称，目前雄安新区规划编制工作加紧推进，相关配套政策正同步研究，北京与河北签订战略合作协议就7  个方面展开合作，同时诸多企业与雄安新区的合作也开始落地，雄安新区政策推进下相关领域的投资机会仍值得关注，基础设施建设相关，环境治理和修复领域的机会值得密切关注。
        三、区间震荡向上延续，风格以绩优为主。1）市场上涨的动力主要来自于经济改善和企业盈利修复，未来能否进一步提升在后续的可持续性上，7  月经济整体单月转弱，但目前持续转弱的依据仍旧薄弱，大概率仍将维持稳定状态，而短期工业品价格指数的上行和PPI  的稳定对于上中游企业的盈利仍均有支撑，但由于股价已经反映甚至过度反映之下的性价比已大幅下降，目前可预期的高盈利更加体现为股价回调合理估值的支撑，而进一步拉长时间，经济未来几个月再超预期的概率下降，而4  季度甚至可能重新回落，这一方面体现为市场底部的支撑，另一方面体现为对市场空间的限制；2）7  月信贷投放超预期，社融余额增速略有抬升，但是M2  增速再次下降到9.2%，金融防风险和监管加码对实体冲击有限，更多体现为金融同业收缩，  8  月18  日银监会召开“近期重点工作通报”通气会，表明前期监管前期自查摸底完成并取得了不错的成绩，但并不意味着监管的结束，未来将进入正式落地阶段，央行延续通过逆回购和MLF  等操作维持流动性稳定，短期监管缓和和流动性稳定的环境仍旧存在，这也为市场营造了较好的环境，后续随着十九大窗口期的到来，预计监管和流动性以稳为主，对市场的扰动减小；3）绩优价值的风格有望继续延续，本轮风格转向绩优价值可能具有长周期的特征，从估值表现来看，2005-2007  年牛市以价值理念为主，经历了2008-2012  年的调整之后，2013-2015  年转向了成长风格为主，而在经历了2015  年的调整之后，从2016  年又转为价值为主，市场风格的周期性转化规律往往与长期宏观经济、政策、流动性、市场环境等相适应，而每一次大转化的促成往往是经历上一轮牛熊交替的洗礼之后，从目前的经济、流动性、监管环境、周期因素等综合因素考虑，以业绩和估值的基本面为主的投资理念仍将深入，绩优价值主风格仍将延续，消费龙头、低估值龙头仍是未来的主要方向，同时周期性行业在供给侧改革实质推进和环保督察的加码下，再经历本轮调整之后，重点领域仍值得重点关注：一是由于需求推动业绩可能持续超预期的锂、钴领域，二是由于环保督查等供给侧收缩仍有支撑的电解铝、稀土等领域。
        四、投资策略：风险偏好提升，关注主题机会。市场区间震荡向上延续，核心在于经济改善和企业盈利修复，市场风格以绩优为主，与宏观经济、政策、流动性、市场环境等相适应，短期风险偏好提升，新兴、国改、雄安等的主题性机会是重点。配置上：1）二季度大幅增持创业板事件引导+风险偏好提升+以估值为主的综合性价比优势，短期创业板为主的主题新兴主题性机会有望延续，重点关注：人工智能、游戏、苹果产业链、新能源汽车链、传媒等相关领域投资机会；2）市场风险偏好提升+国改实质性措施的推进有望提升国企改革主题性投资机会，行业上重点关注今年明确提出的石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域的机会，地方混改重点关注上海和天津；3）内生性增长较好且集中度提升的大消费行业白马在调整后仍有机会：家电、白酒、医药等；4）周期性领域调整后关注可能持续超预期的领域：锂、钴、电解铝、稀土，化工（钛白粉、纯碱、维生素、化纤）等