扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

美尚生态研究报告:国金证券-美尚生态-300495-品牌提升价值,营销改革体现增长拉-170821

股票名称: 美尚生态 股票代码: 300495分享时间:2017-08-22 14:54:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄俊伟
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,070 KB 分享者: hbx****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        业绩简评
        公司  2017  年  H1  营收/归母净利润  8.2/1.1  亿,同比+159%/+57%  ,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        生态修复/市政园林/地产园林良性发展,现金流正常扩张:1)生态修复/市政园林良性发展,地产园林贡献三分之一营收:分产品来看,生态修复/市政园林业务营收分别为  3.7/1.5  亿,同比+60%/105%,毛利率保持在  33%和22%基本不变,保持良好发展态势,而合并金点园林带来的地产园林业务贡献营收  2.7  亿,占比总营收  33%,而地产园林业务毛利率为  22%导致净利率从  22%下降到  13%;2)管理费/财务费有所增长但在合理范围内:H1  管理费用为  0.6  亿同比+94%,主要因合并金点园林和股权激励所致,财务费用  0.2  亿(去年同期-0.01  亿)财务费用率为  2.4%属于正常范围;3)因业务扩张经营/投资现金流扩大流出幅度:H1  经营活动现金流为-2.2  亿,同比-14%,在营收同比+159%的情况下回款情况明显好转,因业务扩张增加苗圃和金点园林的投资项目,H1  投资现金流为-0.2  亿,同比-108%;4)H1  期末  现  金/应  收  账  款/存  货  分  别  为  8.3/15.0/8.8  亿  ,  占  总  资  产  比  例  分  别  为16%/28%/16%,比重分别-19.7%/+19.4%/+12.7%,主要因合并金点园林增长总资产以及扩张业务所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        H1  新签订单充足且金点园林表现亮眼,PPP2.0  已成新增长极:1)H1  新签订单充足业绩继续高增可期:H1  公司新签订单  55  亿(包含框架协议)(PPP  订单  37  亿),与  2016  年营收比为  5.5  倍,其中金点园林新签订单共28.3  亿;2)“PPP2.0”新模式持续得到验证将成新增长极:自公司  2016年签订的无锡古庄生态农业科技园  PPP  项目起,公司开创性打造“PPP+旅游经营”的商业模式,今年  4  月和  5  月,公司又分别签订磴口县黄河风情特色小镇、窳浑古城文化旅游项目  PPP  合作框架协议,河南省武陟妙乐国际禅养小镇一期项目  PPP  合作框架协议,预计投资额为  12/9  亿,PPP2.0  模式已成公司新的增长点。
        员工持股将出增强动力,股东增持完成彰显信心:1)公司于  7  月  12  日公告拟推出第一期员工持股计划,员工所持股票累计不超过总股本  10%,任一持有人不超过公司股本总额的  1%;本次员工持股将有望完善员工激励体系,调动员工积极性与创造性,增强公司长远发展动力;2)7  月  19  日,股东及其  一  致行  动人  完成  股份  增持  计划  ,增  持前  /后  合计  持有  公司  股本  的46.9%/47.1%,增持彰显公司股东对公司战略及发展前景的信心。
        投资建议
        我们预测公司  17/18  年实现营收  21.1/27.5  亿,净利润  4.0/5.4  亿,给予公司未来三个月  22  -24  的目标价,对应  17  年  PE为  33  -36  倍,维持买入评级  。
        风险提示
        PPP落地不达预期、商誉减值风险、宏观经济政策风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com