核心观点
        成本控制能力强，盈利水平行业领先：公司凭借产业链垂直整合直供原材料、地处江西吉安人工成本低等优势，成本管控精益求精，毛利率比同行高近5个百分点，净利率比同行高约6  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据测算，盖板玻璃、FPC、背光自产可使触控模组产品成本下降4  个百分点，对应毛利率增加4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        消费电子创新升级，多点开花可期：公司依托触控显示业务，持续进行产业链整合，产品范围已扩展到摄像头、指纹识别、玻璃盖板、无线充电、FPC、电子纸等多项业务。1）在触控显示领域，2018  年触摸屏配套出货量有望增加至5  亿只，产品结构转向全面屏等高单价产品，综合单价有所提升；2）在摄像头领域，目前产能处于大规模爬坡阶段，伴随产能释放及产品渗透，以及双摄、车载等趋势带动单位价值量提升，将成为未来的增长重要动力；3）公司通过收购蓝沛获得无线充电核心材料，未来向无线充电模组发展，着力切入国际手机大厂；4）手机配套的FPC  业务国内领先，均为国内一线客户，加成法工艺国内领先；5）盖板玻璃实现全部自供，加码布局3D  玻璃。
        客户结构改善，助力业绩增长：1）一线客户市占率逐步提升，公司切入一线客户进展顺利，有望直接获益。2）欠发达地区智能机取代功能机需求明确，公司在海外出货快速增长，与相关手机与ODM  厂商深度合作，产品契合当地市场需求。3）公司通过收购珠海光宇，有望借助其与国际大客户的合作经验切入大客户供应链。
        顺新零售时代之势，电子纸标签兴起：新型零售模式下，电子价签倍受青睐，公司作为汉朔科技主要的ODM  供应商，借由汉朔科技在国内95%业务覆盖率，发展迅速。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2017-2019  年EPS  为0.42、0.61、0.87  元，根据公司布局触控显示模组等业务，选择具有相似业务的可比公司，给予公司2017  年30  倍P/E  估值，对应目标价为12.6  元，首次给予买入评级。
        风险提示
        触摸屏业务发展不及预期；摄像头业务发展不及预期。