◆  本期观点：
        1）本周铝价继续高位运行，体现了继续看好对供给侧改革和取暖季限产的信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月电解铝产量同比减少充分反映了政策执行效果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按目前价格测算全行业实现盈利，反映了市场对未来供应短缺的预期。但当前铝价和库存高位以及下游消费淡季，短期抑制下游需求。预计下周铝价维持宽幅震荡，核心运行区间15800-16500元。
        2）由于政府执行力度明确，市场预计供给侧和环保限产将使得铝供需在四季度开始发生短缺。但目前仍有分歧在与供给侧是否与采暖季限产叠加，两者差异将影响今年产量30万余吨。
        3）环保督察愈演愈烈。环保部通报，对无法升级达标排放的企业必须在9月底前一律关停；山西环保局下发文件要求8月14日至9月14日十九大期间生产企业全部停产；山东省印发《淘汰煤电行业落后产能行动方案》要求关闭2017年以前关闭但尚未关停的煤电机组，同时要求停运违法电解铝项目配套的违规煤电机组。随着取暖季临近，环保整治将不断趋严，将逐步抬高电解铝生产端成本。铝价整体将受到支撑。
        4）境外方面，受地缘政治及西班牙恐怖袭击，整体外围环境不稳定。LME注销仓单本周继续下降，伦铝现货-3月价差由贴转升，反映对后市境外铝供应修复不足的忧虑。预计下周伦铝仍以高位震荡为主，核心运行价格区间在2030-2120美金。
        ◆  重要数据：
        1）成本：本周电解铝生产成本变化不大，阳极和煤炭价格高位运行但周五氧化铝报价出现上涨，成本略有增加。铝价继续高位运行，铝厂保持大面积盈利，我们初略核算盘面即期电解铝产能加权平均在盈利3300元附近。
        2）现货：本周交割后现货贴水再度拉大，铝价和库存高位，下游采购低迷，至周五铝价回落下游采购才有所增加。本周上海现货贴水期货190元/吨，广东现货贴水155元/吨，两地价差维持在40元附近。本周华东华南库存继续上升。
        3）库存：LME铝库存本周略增0.33万吨至128.71万吨；国内五地社会库存本增加3万吨至140.3万吨；
        4）比值：本周沪伦比值有所回调，其中现货比值由7.77至7.69附近，三月比值由7.94至7.89附近；
        5）期货持仓：沪铝期货持仓量减少4.2万至88.6万手，伦铝期货持仓量增加0.5万至67.3万手。
        6）铝棒：本周铝棒库存16.8万吨，较上周增加2.3万吨。广东铝棒加工费由上周平水回升到150元/吨附近。
        ◆  交易策略：
        1）前期多单可考虑逢高平仓，观望；
        2）在现货高度贴水情况下，可建立买现货抛期货。