价格与价差
<现货价格>本周进口铁矿石港口现货和螺纹钢小幅回调,普指跌0.2%至74.9美元/干吨;玻璃涨幅扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】<价差方面>本周铁矿石和螺纹钢期货价格上涨,与现货走势背离,故现货对期货升水均收窄;玻璃现货贴水继续小幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)螺纹钢南北价差扩大,北材南下空间扩大。<吨钢毛利>本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为922元/吨(毛利率29%)和872元/吨(毛利率27%),分别较上周减少83元/吨和123元/吨,去年同期生产利润分别为181元/吨(毛利率7.7%)和421元/吨(毛利率17.5%);Rb1710盘面生产利润减少126元至747元/吨,盘面利润率下降5.5个百分点至23.7%,去年同期盘面利润357元/吨,利润率16.3%。
◆供需分析
〈螺纹钢〉螺纹钢维持震荡偏强运行。本周螺纹产量减少,钢厂出货放缓,社会库存上升,暗示需求有所减弱。环保限产政策对钢铁生产和下游需求的影响显现。我们认为,“金九银十”需求旺季可能将因环保而打折扣,但环保督察、安全生产检查、质检抽查组合拳接连出击,供应端收缩预期依然强烈,而且随着需求向远期转移,冬储以及来年开春需求旺季钢价上涨变得更加可期。7月房地产购地面积增长而新开工减弱强化需求“厚积薄发”的预期,预计后市螺纹钢维持震荡偏强运行。本周卷螺差如期扩大,我们维持前期观点,做多卷螺差存在反复操作的机会。
〈铁矿石〉钢厂降焦比,支撑铁矿石价格。随着煤焦价格上涨,钢厂降焦比需求升温,高品矿采购增加,而恰逢近期澳洲港口检修较为频繁,力拓和必和必拓高品矿发货减少,高品矿供需矛盾重现,支撑铁矿石价格高位运行。我们维持前期观点,预计短期铁矿石现货价格坚挺,期货存在向上修复贴水的动能,但随着四季度矿山发货高峰的到来,结构矛盾有望缓解,价格料将趋弱。
〈玻璃〉乐观预期提前透支需求,价格上涨。2017年平板玻璃行业上半年经济运行分析会对下半年玻璃供需传递出乐观预期,本周厂家普遍上调价格,刺激下游拿货增加,市场成交好转,厂家库存随之大幅下降。我们认为,环保限产将继续支撑原燃料成本,压制玻璃产量,旺季预期则可能提前透支下游需求,预计短期玻璃价格震荡偏强。
◆操作策略
(1)逢低做多Rb1710、Rb1801;(2)逢高做空铁矿石I1801;或买I1709抛I1801正套;(3)择机做多卷螺价差,买热卷1801抛螺纹1801。(4)买Hc1801抛I1801。