公司发布2017年中报，实现营业收入7.17亿元，同比增长33.22%；归母净利润1.08亿元，同比增长1.34%，对应每股收益为0.15元，中报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司海上海外战略已现成效，未来高增长可期；外延开拓军工业务，有利于提升整体估值水平；维持买入评级，目标价10.00元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　上半年收入高增长，中报业绩符合预期：公司2017上半年实现营业收入7.17亿元，同比增长33.22%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长1.34%，对应每股收益为0.15元。其中2季度实现营收5.45亿元，同比增长49.23%，环比增长218.71%；实现归母净利润6,797万元，同比减少5.69%，环比增长68.46%，对应每股收益为0.09元。公司中报业绩符合预期。
　　海上海外开启高增长，钢价波动影响毛利率：2017年上半年，公司陆上风电类产品实现收入5.35亿元，同比增长16.27%，由于钢材价格波动较大导致原材料成本上升较多，毛利率同比下滑11.68个百分点至27.96%；海上风电类产品实现收入1.47亿元，同比大增813.44%，海上风电放量明显。截至2017年中期，公司在执行与待执行订单共14.91亿元，其中陆上风电、海上风电、海工订单分别为9.70、3.76、1.30亿元，为后续业绩增长提供有力保障。另外，公司上半年外销收入占比大幅提升至29%，市场结构进一步优化。
　　军工转型积极推进：公司与丰年资本深入合作，通过项目梳理与资源对接，进一步明确了军工转型的产业方向，目前各项工作正在积极地推进。
　　评级面临的主要风险
　　风电行业需求不达预期；海外贸易壁垒；军工转型不达预期。
　　估值
　　预计公司2017-2019年每股收益分别为0.36元、0.45元、0.54元，对应市盈率分别为20.1倍、16.1倍、13.5倍；维持买入的投资评级，目标价10.00元，对应于2017年28倍市盈率。