■事件：8  月17  日，烽火通信发布公告，公司非公开发行股票的申请获得证监会核准批复，将累计发行股票不超过83,736,059  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■国资大股东积极参与，募投项目将进一步推动光通信主业和ICT  转型：根据公司此前公布的非公开发行股票方案，公司将以不低于21.52元/股的价格发行不超过83,736,059  股的股票，累计募集资金18.02  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，大股东烽火科技拟认购10%-20%，国资大股东的积极参与彰显公司业绩增长信心。本次募集的资金将主要用于特种光纤产业化、融合型高速网络系统设备、海洋通信系统、云计算和大数据等项目，将进一步推动公司光通信主业和ICT  转型。
        ■2017  年中报业绩符合预期，存货持续上升为后续业绩提供有力保障：根据公司此前发布的2017  年半年报，2017  年上半年实现营业收入97.21亿元，同比增长26.02%；实现归属于上市公司股东的净利润4.50  亿元，同比增长16.10%，业绩符合市场预期。同时，公司存货持续上升、达到107.95  亿元，较去年同期增长9.03%，其中发出商品78.33  亿元，占存货总量的72.56%，为后续公司业绩高增长提供有力保障。
        ■光通信主营业务殷实：公司深入推动光纤通信、数据通信、宽带业务等产品的技术和市场布局，努力提升市场占比，产品和市场都有所突破。公司紧抓光通信市场发展主流，100G、OTN  产品市场领先，宽带产品在多个运营商集采项目中获得较好排名。2016  年，公司对烽火锐光增资9000  万元以提升光棒自给率，增强成本竞争力，进一步巩固产业链领先地位。
        ■ICT  转型稳步推进：公司加速布局ICT  产业，实现“云、网、端”战略转型，深入挖掘国内广电、电力等市场空间，传输产品在行业信息化市场实现快速突破。同时，公司积极布局5G，陆续发布面向5G的承载网解决方案，引入B100G、SDN  等关键技术构建以DC  为核心的云化网络架构，并且在服务器、存储器、交换机等产品方面不断加大投入、抢占先机。
        ■投资建议：我们预计公司2017  年-2019  年营业收入分别为215  亿元（+24.1%）、264  亿元（+22.7%）、323  亿元（+22.3%），净利润分别为10.4  亿元（+36.7%）、13.2  亿元（+27.4%）、15.2  亿元（+14.5%），按增发后股本摊薄计算，  EPS  分别0.92  元/1.17  元/1.34  元，对应PE  分别为30X/23X/20X。维持“买入-A”投资评级，维持目标价32.52  元。
        ■风险提示：ICT  转型不及预期；市场竞争加剧。