中报符合预期
        公司发布2017  年中报，上半年实现营收47.1  亿，同比增长21.5%，扣非后归母净利5.45  亿，同比增10.7%；二季度实现营收22.55  亿，环比降8.3%，扣非后归母净利2.32  亿，环比降26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年产品价格普涨，驱动营收和利润增长
        上半年，公司设备开工正常，各产品产销量平稳，产品涨价驱动公司营收增长和盈利改善：1）己二酸均价10373  元/吨，同比上涨56%，己二酸及中间品销量10.7  万吨；DMF  均价5899  元/吨，同比上涨37%，有机胺销量16.1  万吨；醋酸均价2711  元/吨，同比上涨49%，醋酸及衍生品销量31.2万吨；正丁醇均价6279  元/吨，同比上涨29%，辛醇均价7580  元/吨，同比上涨29%，多元醇销量10.5  万吨。原材料煤碳同比上涨53%，甲苯仅同比上涨16%，丙烯同比上涨26%。
        己二酸和尿素价格降幅较大，有机胺销量略下滑，二季度业绩环比降26%
        二季度：己二酸价格环比下降21%，原料甲苯仅下降7%，价差收窄；尿素价格环比下降8%，原料煤炭价格继续高位运行，价差小幅收窄；有机胺销量7.1  万吨，环比下降1.9  万吨。以上因素导致二季度业绩环比下降26%。
        三季度业绩受益多元醇涨价，50  万吨煤制乙二醇打开成长空间
        7  月份以来，环保导致部分多元醇企业停产，产品价格明显上涨，目前正丁醇均价8125  元/吨，比二季度均价高32%，辛醇均价9150  元/吨，比二季度均价高23%，公司多元醇年产销22  万吨，预计丁辛醇涨价利于公司3季度业绩环比改善。公司作为国内煤化工龙头，依托业内领先的洁净煤气化技术，构建“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式，成本优势显著，业绩稳健增长，历史已经证明公司业绩能够穿越周期。100  万吨氨醇及明年50  万吨乙二醇项目投产后，常态利润将再上一新台阶。
        继续重点推荐，买入评级
        2017-2019  年EPS  为0.68  元/0.85  元/1.12  元，对应PE/17.0/13.5/10.2  倍。
        维持买入评级。
        风险提示：化工品价格大幅下行；乙二醇项目不能按期投产