投資概要
        由於並購業務的整合因素，公司2016  年的業績低於預期，2017  年業績超出預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】儘管公司收購的新業務尚處於整合期，但未來公司有望從提供單一零部件的供應商升級為提供軟硬體融合產品的系統集成商，形成特有的產業鏈服務模式，成為細分領域的領導者，我們維持目標價40.5  人民幣元，對應2017/2018  年各30/26  倍預計市盈率，給予買入評級。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(現價截至8  月15  日)
        並購成本衝擊去年業績
        公司2016  年全年營收185.5  億元人民幣，同比增長129.5%，其中原有業務增長13%，KSS  和PCC  並表貢獻收入95.4  億元，占營收半壁江山。歸母淨利潤4.5  億元，同比僅增長13.5%，每股收益0.66  元，低於我們和市場預期，直接導致2017  年首五月公司股價疲弱大幅跑輸大市超十個點。
        主因是期內並購KSS  和PCC（原TS）支付了包括並購貸款利息、仲介服務、盡調服務等合計約3.1  億元的一次性費用，以及合併公允價值溢價分攤約0.62  億元，另外，KSS受到墨西哥比索貶值影響，擠佔了利潤，令公司未完成盈利預測目標。
        整合成效厚積薄發，2017  上半年業績大幅預喜
        2017  年開始，整合產生的正面效應開始顯現：2017  年第一季度，公司營收及淨利潤分別增長202%和72%，至65.3  億和2.1  億元。5  月公司發佈業績盈喜：預計2017  年上半年歸屬淨溢利將達到6.1  億元至6.8  億元，同比大增150%－180%。半年業績大增的主要原因是：
        1）期內計入了因Preh  Auto  股權轉讓而實現的投資收益，預計在1.9  億－2.2  億之間。
        2）合併子公司KSS  和TS  的並表，公司的主營業務持續穩定增長，預計產生歸屬淨利在4.2  億－4.6  億之間，同比增長70%－88%。
        協同發展可期
        汽車消費高端化方興未艾，受益於汽車消費升級帶來的汽車電子化率提升和新能源汽車市場的開闢，在未來可預見的五到十年，汽車電子中的智慧、安全、電動化等領域將保持高速的發展勢頭。公司緊跟汽車行業發展潮流，通過資產並購和股權投資，完善在汽車安全、自動駕駛等智慧製造領域的業務佈局，未來業績有爆發的潛能。公司今年將繼續推進KSS  和PCC  的整合，控制財務費用，力爭業績穩步增長，預計2017  年營收有望超過40  億美元，2021  年達到100  億美元。在成本控制上，公司將對供應鏈進行優化和整合，繼續推進全球採購，降低原材料成本，此外，公司將繼續在低成本地區（中國，墨西哥，馬其頓）投資建廠或擴充生產線，降低生產成本。我們認為，在成本控制方面，公司還有較大的挖掘空間。