行业背景
        我们认为，中国政府一直在鼓励企业通过母公司向上市公司注入资产和/或整体上市而成为行业巨头，这对资本市场和电力行业有着深远的战略性和政治影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般而言，我们认为，这有助于改善公司治理和企业运营效率，对行业的长期发展是有利的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，目前来看，一些大型独立发电企业的A  股股价已经体现了市场在这方面十分乐观的预期，其涨幅从2006  年12  月以来超过上证A  股指数23%。
        我们依旧认为，合理的估值仍然是十分重要的。
        投资机会
        在资产注入/整体上市这些“一次性事件”发生时，公司的股价可能会取得出色的表现。在某些情况下市场份额的合并可能也会增强一家独立发电企业的竞争优势。
        主要风险
        在我们看来，投资者情绪是最大的风险。我们认为，最近独立发电企业股票的良好表现在很大程度上是市场传言所致，而不是受基本面的影响。涉及潜在重组的相关公司在这方面所披露的消息一直非常有限。
        我们认为，在现有的经营环境下，母公司资产质量和盈利能力的差异以及股票/债券融资可能带来的摊薄效应使得每股盈利能否实现显著增长变得不太明朗。
        因重组推后而导致投资者持股时间的延长可能会摊薄持股期的投资收益。
        投资观点
        在我们所研究的存在资产注入/整体上市预期的A  股独立发电企业中，长江电力（600900.SS,  中性）的股价下跌的空间似乎最小，部分原因是其资产质量和规模比较清晰。但是，我们的敏感性分析显示，该股由当前水平上涨的空间有限。