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南山铝业研究报告:长城证券-南山铝业调研简报-迅速崛起的行业标杆业绩将呈现爆发式增长--070308

股票名称: 南山铝业 股票代码: 600219分享时间:2007-03-09 15:29:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 雷万钧
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 286 KB 分享者: wan****000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

·南山集团在07年2月8日发布公告,承诺放弃定向增发期间拟注入资产的收益,全部收
益归上市公司所有,这不仅体现了集团想做大做强铝产业的信心,也使投资者坚定了公
司业绩稳定增长的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
·美铝和加铝的一体化是分散在全球的,就某一局部而言是单环节的,综合成本比较高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
南山铝业从煤炭-电力-氧化铝-电解铝-熔铸-铝材-热轧-冷轧-箔扎的生产线
全部集中在45 平方公里的南山集团区域内,上下游产能匹配,成本优势突出,产业链条
完整,产业集群已经形成。
·公司在熔铸技术、铝合金板带技术以及热冷扎设备上都处于国内领先的地位,在箔扎
方面更是具有很强优势。作为全球牛奶包装领域的龙头,瑞士利乐公司对于牛奶高品质
的铝箔坯料要求非常苛刻,而从公司最新实地调研中得知,南山铝业已经被纳入利乐全
球采购链,开始生产利乐箔,每月出口供货60 吨。这让我们看到了南山铝业在深加工方
面所拥有的技术水平和潜力。
·目前备受关注的冷轧卷已经开始投产,公司抓住国内产能的扩张的有利时机,目前有
望投产建设的亚洲铝业、渤海铝业最早投产也将在08 年以后,因此公司将在两年内无竞
争对手,先发优势突出。
·南山铝业优势突出,上下游布局紧密,产业链整合效益明显,可以享受更高的估值水
平,国际上美铝、加铝的市盈率长期维持在12-18 倍,我们给予公司18-20 倍市盈率,
合理股价在20.4-22.7 元。目前股价14.28元,存在明显低估,给予“推荐”评级。

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