??经济数据偏空，信贷调控措施或将出台
1?月CPI?略有回落，这里面有季节性因素，剔除食品后CPI?同比上涨1.1%；近期粮油价格在储备粮上市流通量加大后回落较快，未来CPI?压力有望减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得关注的是1?月新增贷款5676?亿创历史同期新高，贷款激增已经引起银监会的高度重视，预计管理层将很快将采取措施加强对贷款投放的控制（可选工具为发行惩罚性定向票据或提高存款准备金率，并引导央票利率上行；立即加息的可能性较小）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于贷款激增，一季度的固定资产投资也可能会出现一定反弹，经济数据短期内对债市偏空。本周一年期央行票据发行利率意外走高，周四发行的三年期和三月央票均于上期持平；本周银行间日加权回购利率（B0，chinamoney?公布）持续走低，反映短期债市资金面仍较为充裕。
??预计农发行第二期金融债的中标价格区间为99.35-99.36?元
本期金融债期限为三个月，主要需求方为商业银行。参考近日中债收益率曲线，三个月金融债收益率大致在2.54%附近。本期债券的起息日为3?月19?日，相当于对1?周后的远期利率进行招标，而下周为宏观数据公布密集期。我们认为即将公布的投资与信贷数据对债市影响可能将偏空，预计本期债券中标利率略高于当前二级市场水平，?可能的区间为2.54%-2.57%?，?对应的价格区间为99.35-99.36?元。建议认购意愿较强的机构可在99.36?元附近投标，认购意愿较弱的投资者可在99.35?元附近投标以博取边际收益。