􀁺 产品结构优化、盈利进入上升通道
06 年公司收入和净利润分别同比增长41%和48%，实现每股收益0.58 元，与我们的预期基本相同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持续的产品差异化战略下公司的产品结构进一步优化，产品毛利率继续上升，炊具和电器毛利率同比2.42 和1.46 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净资产收益率13.22%，同比增加3.42 个百分点，每股经营活动产生的现金流量净额1.55元，同比增加135%，显示盈利质量优良。
􀁺 持续创新和品质优化推动品牌价值的提升
公司在原有四大生产基地的基础上，已经开始在绍兴新建生产基地，总占地面积430 亩，一期250 亩已经进入筹建阶段，预期08 年初完成，一季度投产，二期在09 年底之前建成投产。这个生产基地将主要用于电磁炉（包括电磁炉灶）、出口家电、饮水机系列家电和厨房家电（包括抽油烟机、燃气灶、消毒柜等）的生产。相应的营销配合上，公司已经有计划拓宽苏泊尔品牌的内涵，“苏泊尔”品牌将不仅仅是炊具的名牌，还会是厨房、健康电器品牌的首选之一。我们认为公司并不是单纯的制造企业，而是在持续创新和品质提升的支撑下，成长为炊具和厨房家电的品牌公司。
􀁺 战略布局和实施稳健合理，厨房电器产品延伸筹划已久
06 年公司三项费用比率继续上升，营业和管理费用同比上升49%和53%。新产品推广和新的市场开拓带来不可避免的费用上升，我们认为这是公司快速成长过程中不可避免的支出，包括公司在厨房电器产品线上的延伸、对越南和印尼等市场的投入规划等，短期对利润的削减是为了未来的收益增加。我们认为公司战略布局稳健合理，将在未来印证我们之前提出的实现产品结构优化基础上的快速成长。
􀁺 风险提示：产品容易模仿和跟随、股权转让还在批复过程中
商务部对股权转让的批复如发生变故会降低公司成长性预期。对于产品容易模仿和跟随，我们认为公司能够通过持续的差异化战略、品牌溢价、网点优势来保持盈利能力。
􀁺 维持“推荐”评级
预期07 和08 年每股收益0.83、1.12 元，如完成向SEB 的增发完成后摊薄为0.68、0.91 元。维持对公司的“推荐”评级