扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

寒锐钴业研究报告:东兴证券-寒锐钴业-300618-产业链布局进行时-170727

股票名称: 寒锐钴业 股票代码: 300618分享时间:2017-07-28 14:56:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林阳
研报出处: 东兴证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 358 KB 分享者: utt****ew 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:
        为配合公司战略发展,拓展市场投资业务,通过产业孵化,整合上下游资源优势,以提升公司核心竞争力和盈利能力,公司全资子公司南京寒锐钴业(香港)有限公司拟出资设立全资孙公司寒锐(南京)投资有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点:
        1.整合资源,产业链布局进行时
        公司长期耕耘钴粉及钴盐系列产品,上市后公司积极完善产业链的战略日益清晰,此次设立全资孙公司正是公司进一步布局的体现,其中提到新公司的经营范围之一是“在中国境内设立科研开发中心或部门,从事超硬材料及新能源电池产品及技术的研发,并提供相应的技术服务”,公司明确提出了下游应用方面的主要方向包括超硬材料和新能源电池,公司传统产品钴粉、钴盐的主要下游就是超硬材料和新能源电池,公司IPO  募投项目主要扩大中游冶炼和加工产能,未来对上游资源和下游应用的拓展将会让公司成为钴全产业链公司,进一步提高公司抗风险能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、钴价长期看好
        钴产业供需将会保持长期的紧张态势,未来下游新能源汽车动力电池需求将迎来爆发期,预计到2020  年新能源汽车的销量将迎来爆发性增长,传统汽车巨头纷纷加大新能源汽车推广力度,钴作为三元材料的核心元素,未来需求弹性会越来越明显。供给端来看,市场预期每年有一万吨左右增量,但从历史来看,供给端的预期往往兑现程度较低,供给端的增量经常远不达预期,嘉能可对钴市场的调控力仍将对钴价格有较强的影响力,我们认为,未来三到五年钴价格有望冲击九十万的新高。
        3、公司产能扩展带来业绩增长
        公司今年产量(钴金属量)在4500  到5000  吨左右,主要包括钴粉1500  吨、氢氧化钴2000  吨、钴精矿1000  到2000  吨。2018  年产量增长百分之四十到五十,产量(钴金属量)在7000  到7500  吨,主要包括钴粉1500  吨、5000  吨氢氧钴、钴精矿1000  到2000  吨左右。未来两到三年还有5000  吨电解钴产能释放,公司单靠量的增长就十分可观。
        4、钴价上涨将会给公司带来更大业绩弹性
        公司虽然目前仍然属于加工企业,但库存周期的调整将会带来库存增值收益,公司库存周期四到五个月左右,二季度对应的业绩增长将逐步兑现公司毛利率的提升效果。公司在刚果金的原矿供应稳定且价格折扣较低,同时成本中的海运费等税费相对固定,价格上涨对毛利率有提升作用。公司通过富集刚果金当地低品位原矿可以加工成含量超过百分之四十的氢氧化钴,远期可直接做到含量百分之九十八的电钴,运输成本还将会有明显下降,有利于毛利率的进一步提升。
        结论:
        我们预测公司2017-2019  收入分别为25.81  亿元、39.6  亿元、53.3  亿元,净利润分别为  3.24  亿、5.05  亿、6.86,EPS  分别为2.70、4.21、5.72,公司未来不考虑价格上涨因素,可基本实现上述业绩,我们认为随着钴价上涨,公司业绩弹性会逐步体现出来,远期来看,逐步完善的全产业链将使公司抗风险能力更强,未来三到五年公司营收将登上一个新的台阶,维持“强烈推荐”评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com