市场认为迅游科技处于端游加速业务下滑、手游加速业务尚未放量的青黄不接时期，同时对拟收购的狮之吼（经营手机工具APP）发展前景信心不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为：  
        ①  游戏行业结构性调整即将结束，受益于游戏用户基数扩大和游戏重度化发展，端游业务有望恢复增长；手机游戏市场整体高增长，今年以来手游重度化趋势明显，跨运营商场景下同样存在加速需求，与《王者荣耀》深度合作一方面体现了公司产品的行业领先地位，另一方面打开了手游业务放量增长的市场空间；  
        ②  狮之吼由"大师"打造，团队经验丰富，产品优秀，盈利模式独特且客户结构优异，在海外手机工具软件市场有望超越猎豹移动，保持高速增长，主要客户广告收入高速增长为公司完成业绩承诺奠定坚实基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        ③  狮之吼与上市公司在产品、渠道、客户资源三个维度存在显著的协同效应，有望共同打造矩阵式的手机工具类平台，形成类似奇虎360的产品+平台+细分领域+盈利变现的四层商业模式，通过APP内置广告+收费游戏加速服务+海外游戏推广服务将迅游和狮之吼积累的海量优质用户和合作伙伴资源变现，成就下一个奇虎360。  
        我们预测，随着游戏人群的扩大和游戏重度化趋势，迅游科技端游加速业务调整即将结束，2018年起有望重回增长；手游加速业务存在跨运营商加速需求，受益于行业高景气和手游重度化有望维持高速增长；其他工具类软件在公司现有海量客户基础上推广效果有望超预期。收购狮之吼复牌一个月即获证监会受理，推进速度超预期。
        仅考虑目前公司资产，预计公司2017-2019年净利润分别为0.56/0.64/0.77亿，对应EPS为0.34/0.38/0.46元。如果成功收购狮之吼，我们预测2017-2019年备考合计净利润为2.48/3.14/4.01亿。考虑股本增厚因素，预计迅游科技2017-2019年备考EPS为1.00/1.26/1.61元，对应当前股价，PE为34/27/21倍，给予"增持"评级。
        风险提示：收购标的财报业绩增长迅速，波动较大，存在审批风险；PC网络游戏加速市场萎缩；移动端加速市场需求低于预期。