一、事件概述
        7  月25  日，银监会发布监管指标月度情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月份银行业金融机构总资产规模同比增速11.4%，总负债同比增速11.3%，两组数据较5  月份分别环比下降1.1%与1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        规模增速持续下滑，不同类型银行出现分化
        2  月以来，金融机构资产负债规模增速持续下滑。大行、股份制、城商行在规模增速的收缩上出现分化。大行平均增速收缩在-0.5%左右，且6  月环比稳定；股份制行-2.5%，环比呈加速态势；城商行-1.5%左右，也呈现出加速态，但未有股份制明显。
        强监管下的去杠杆是规模收缩主要原因
        资产端看，强监管下的金融去杠杆，大幅抑制了银行的同业资产、债券投资、应收款项类投资等科目的增速，是资产规模增速下降的主要原因。这也解释了增速收缩上的分化：大行网点多，传统存贷业务获利能力强，债券投资也多以平衡流动性为目的，同业去杠杆未对其造成实质影响；反之，股份制与城商行在此轮强监管下受到波及更深。负债端看，一般存款增长乏力，并且在大小行间分布不均，甚至某些小行出现缩表可能；另一方面，同业缩表压力下，同业存单余额增速明显放缓，进一步抬升负债端资金成本，致使负债端紧张。
        规模低增速将提升银行ROE，强监管事实上利好银行股
        传统存贷业务以外的粗放式扩张，虽有利于扩大规模，但其较低的盈利水平反而会摊薄银行的ROE。金融强监管抑制商业银行的非理性定价行为与粗放式扩张行为，将最终提升息差水平。最终，银行规模增速将与ROE  背离。我们认为，这种背离是利好。当银行的规模增速低于ROE  时，多出来的利润可以进行分红，股东可以拿分红再投资该银行股，在银行一倍PB  左右估值的背景下，手里股票净值的增长仍然接近ROE。因而，在长期来看此轮监管将利好银行股，尤其是在市场普遍误读的情况下，存在投资机会。
        三、投资建议：个股方面，我们继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行：工商银行、建设银行，推荐当前估值修复有所滞后的股份行：民生银行；估值仍有修复空间、业绩与资产质量稳定的城商行：南京银行、北京银行。
        四、风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。