事件：浙江鼎力近日发布2017  年中报，2017  年上半年公司实现营业收入5.53  亿元，同比增长74.55%；实现归属于母公司净利润1.50  亿元，同比增长77.55%，实现扣非后归属于母公司净利润1.45  亿，同比增长88.17%；对应EPS  为0.92  元，业绩超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        盈利能力持续改善，看好公司全年业绩高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年上半年，浙江鼎力实现营业收入5.53  亿元，同比增长74.55％；实现归属母公司股东净利润1.50  亿元，同比增长77.55%，实现扣非后归属母公司净利润1.45  亿元，同比增长88.17%。销售毛利率达43.88%，比上年同期提升2.93  个百分点，主要原因是生产自动化程度有所提升，产量扩大带来规模优势凸显；销售净利率达27.06%，比上年同期提升0.45  个百分点，两项指标继续维持高位，三项费率有所下降。此外，报告期内公司经营活动现金流量净额为6989.2  万元，增加3669  万元，同比增长110.52%，增幅远超营收增速。我们认为，伴随着公司臂式高空作业车产能、销量逐渐释放，臂式产品逐渐实现自动化生产，公司整体盈利水平有望进一步提升，我们看好公司全年业绩的高增长。
        境外业务快速增长，助力公司实现腾飞。2017  年上半年，公司海外业务实现收入3.23  亿元，较去年同期增长75.12%，占公司主营业务收入58.5%，海外营收占比持续提升；体现了中高端海外市场对公司产品的高度认可。海外业务的快速增长主要得益于公司积极拓展海外营销渠道，建立海外子公司，采用经销商与租赁商结合的模式；与意大利Magni  公司协同效应凸显，借助Magni  营销优势进一步拓展海外营销渠道。我们认为，伴随着公司与Magni  的合作深化，浙江鼎力技术研发水平有望进一步提高、销售渠道有望进一步拓宽、在拓宽产品业务线的同时挺进高端市场。
        国内市场开拓成效显著，未来增长空间广阔。2017  年上半年，公司国内业务实现收入2.13  亿元，较去年同期增长69.35%。报告期内公司积极开拓销售租赁业务，成果逐步显现，子公司上海鼎策上半年营收1176  万元，利润524  万元，预计下半年利润仍有增长空间。目前国内市场高空作业平台保有量仅3  万余台，相比欧美80  万台有很大差距，在国内工程机械行业高景气的环境下，预计高空作业平台行业将持续保持高速增长。浙江鼎力优势显著，作为国内高空作业平台龙头可直接受益。
        大型智能高空作业平台建设项目顺利过会，产能扩张正在进行时。2017  年7  月19  日，浙江鼎力发布公告，公司非公开发行股票申请通过证监会审核。公司拟募集资金8.80  亿元，共投入9.77  亿元建设大型智能高空作业平台项目，工期为30个月，目前该项目已在建设之中。募投项目竣工后，浙江鼎力将拥有年产  3200  台大型智能高空作业平台的能力，有望对自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们认为，项目建成后将有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力，有效完善公司高空作业平台产品结构，满足客户的市场需求，进一步巩固和提升浙江鼎力在高空作业平台领域的优势地位。  
        盈利预测及评级：暂不考虑本次增发的影响，我们预计浙江鼎力2017年至2019年的营业收入分别为10.77亿元、16.57亿元和24.69亿元，归属母公司净利润分别为2.86亿元，4.02亿元和5.76亿元，对应EPS分别为1.76元/股、2.47元/股和3.55元/股。考虑到高空作业平台行业持续高速增长、浙江鼎力海外业务拓展顺利、国内业务发展迅猛、定增顺利过会公司产能有望得到有效提升，我们上调浙江鼎力至“买入”评级。  
        风险因素：高空作业平台行业增速放缓；公司业务拓展不及预期；与Magni合作协同效应未能充分显现；拟非公开发行项目成效不及预期。