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化工行业研究报告:财富证券-化工行业新能源汽车产业链之负极、电解液、隔膜材料篇:产能集中释放,关注高利润湿法隔膜领域-170724

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2017-07-27 09:00:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙靓
研报出处: 财富证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,458 KB 分享者: ryh****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        人造石墨上游原材料涨价,对下游议价能力强,利润空间影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】碳负极材料是最主流的负极材料,天然石墨负极材料原材料价格相对稳定,对成本影响有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)人造石墨受电弧炉短缺影响,年初至今价格大幅飙升。据高工锂电调研发现,2017年针状焦价格从4000元每吨上涨至目前的20000元每吨,涨幅超过400%。而石墨电极的涨价更加疯狂,价格从年初的1.8万元每吨,上涨至目前的6.5万元每吨,上涨幅度非常大。硅碳负极材料是从负极材料入手提高动力电池能量密度的希望所在,钛酸锂是目前安全性最高的负极材料。完整产业链结构是钛酸锂负极材料受上游原材料影响较小的坚实基础,2017年上半年,国内钛酸锂负极材料价格波动较小,仅有西南地区和华东地区价格出现小幅上涨,尖晶石结构钛酸锂负极材料市场报价14-16.5万元每吨左右。  
        电解液主要原材料六氟磷酸锂在产能快速扩张后迎来过剩局面。电解质原材料是电解液最主要的成本构成,六氟磷酸锂是最广泛的电解质。六氟磷酸锂产能在快速扩张后迎来过剩,价格从去年10月份以来开始下滑。2016年,六氟磷酸锂价格一路上涨,最高达到了40万元每吨,2016年10月以来,六氟磷酸锂价格从年初以来有较大的下滑,目前价格在21万元每吨,预计全年将维持窄幅震荡趋势,价格维持在16-24万元每吨。  
        隔膜产品毛利率极高,湿法隔膜产能扩张将成为主流。隔膜产品的毛利率极高,主要产家毛利率水平均在60%以上。湿法隔膜产能释放加速,2016年其产值占比超过50%,同比上升超过10%。在行业格局上,前15名的公司占市场份额的80%左右,上海恩捷的市场占有率最大,为11.2%,其次是星源材质,市占率在10.9%。前10名的公司市占率差别不大,没有存在一家独大的局面,抢占市场份额依然是企业经营的战略手段。  
        主要标的推荐:杉杉股份、天赐材料、沧州明珠。  
        风险提示:下游新能源汽车放量不达预期,行业产能过剩局面压低产品利润。          

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