投资要点
        正极材料为锂离子电池产业链的关键材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锂离子电池产业链包括正极材料、负极材料、隔膜、电解质、电芯制造与电池封装5个环节，正极材料的性能是制约锂电池容量的重要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）常见的正极材料有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等。随着消费类电池的平稳增长和动力型电池的快速增长，正极材料的产量逐步扩大，2012-2016  年间国内正极材料产量从4.4  万吨增长到16.16万吨，年复合增长率高达38%。2011-2016  年，正极材料产值从57  亿元增长到208  亿元，年复合增长率达24%。随着上游原材料价格的上涨，正极材料价格普遍上涨。
        正极材料下游市场需求旺盛，以动力型电池增长为主。2012-2016年，国内锂离子电池产量从17.2吉瓦时增加到62.34吉瓦时，年均复合增长率为38%；产值从374  亿增加到1032  亿元，年均复合增长率为29%。动力型电池应用的传统3C  领域增长放缓，但新兴的无人机、智能穿戴等行业，尤其是新能源汽车产业，带动了动力电池需求量的爆发式增长。2012-2016  年，我国动力电池出货量从0.66吉瓦时 增长到30.8吉瓦时，年均复合增长率高达261%。预计全国动力电池2017-2020  年需求分别为42.8、55.4、73.5  和99.6吉瓦时。
        产能扩张时代，高镍三元材料为王。根据《节能与新能源汽车技术路线图》等政策的要求，到2020  年，新能源汽车年产销达到200  万辆，动力电池单体比能量达到300  瓦时每公斤以上，力争实现350  瓦时每公斤，系统比能量力争达到260  瓦时每公斤、成本降至1  元每瓦时以下。政策促进了动力电池材料的快速增长，2016年正极材料产量16.16  万吨中，磷酸铁锂产量5.7  万吨，同比增长75%；三元材料产量5.43  万吨，同比增长49%。国内厂家目前在积极扩张产能。同时，高能量密度的要求促进了高镍三元材料的发展，预计未来高镍三元材料占比会逐渐增大。
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        风险提示：新能源政策和市场发展未达预期