投資要點
市場綜述
恒指上周五微調: 恒指連升9 日之後,周五(21 日)高開37 點,一度高見26778 點,惟其後回調,全日微跌34 點,收報26706 點,成交略減至851 億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】個別藍籌跌幅較深,如吉利(0175)及瑞聲(2018)分別瀉4.6%及11.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:恒指短線上望27,000 點
短期看好板塊:科網、手機零部件、汽車經銷、紙業、中資電力、內險
歐美股市下跌: 美股受企業盈利影響全線下挫,歐央行將於秋季檢討通脹及QE 計劃,市場憂慮屆時或會宣布收緊寬鬆政策,歐元區主要股市全面續軟。有資料顯示油組對減產協議執行成效下降,國際期油價格下跌逾2%。
宏觀焦點
社科院報告預計內地熱點二三線城市房價將穩中略升;
美國支付卡公司未來數月將申請中國運營執照;
內地上半年全國光伏發電量按年升75%;
企業消息
昂納科技(0877) 、先達國際物流(6123)、理文系發盈喜;
和諧汽車(3836)終止配售新股;
神州控股(0861)擬折讓近30%「四供一」籌逾13 億元;
長汽(2333)料中期純利跌49.4%
交易建議
中芯國際(0981) 9.12 元 / 短線目標價:9.80 元 /11.4%潛在升幅
因素:i) 據國際市調機構Gartner 發佈的去年晶圓代工市場排名統計,台積電以54.3%的市占率穩居龍頭,中芯國際則位居第五,市佔率4.6%。國內智能手機市場存貨調整及28nm 產品良率不足,導致公司下調次季收入指引(按季跌3-6%,相比市場預期按季升6%),管理層人事變動亦造成市場擔憂情緒升溫,拖累股價由今年3 月份高位回吐近29%。
ii) 隨著內地手機庫存調整接近尾聲,並將陸逐進入下半年供貨旺季,料可帶動集團第三季業績改善;另外,集團於今年4 月底宣佈建議削減9.1 億美元股本溢價,抵銷累計虧損,從而為未來派息作準備,往後相關消息,將成為股價上升催化劑。
iii) 現價相當於2017 年預測市帳率1.1 倍,估值較國際及台灣同業如英特爾(Intel)、台積電(TSMC)及聯發科技(Mediatek)等平均2.0 倍估值折讓43%,隨著消費電子行業進入下半年傳統旺季,料可帶動集團營運狀況改善,並引發市場上調對其收入及盈利預測,其估值可望獲得向上重估機會。
iv) 股價於保歷加通道底部現支持回升,惟暫受制去年12 月至今下降軌頂部阻力,若能以大成交突破並能企穩,有利股價進一步上試高位,建議趁低吸納。
中航科工(2357) 4.77 元 / 目標價:5.20 元 / 13.0%潛在升幅
因素:i) 集團受惠於中航集團重組,即使內地經濟增速放緩,集團於2014-2016年間營業收入複合增長率達19.3%,淨利潤年複合增長率19.6%,毛利率維持約19%水準;于國家領導人提倡軍改下,由重量變重質,加上全球持續受恐襲威脅,預料軍備需求將上升,有利集團發展;
ii)另外,集團為中航工業的主要境外平臺,可憧憬未來將獲注入更多軍工資產,成為推動盈利上升的動力
iii) 現價相當於2017年預測市盈率20.0倍,較A股上市同業平均達50倍估值折讓50%,隨著完成收購中航規劃後,有助提升集團收入及盈利能力,並預期未來續獲母公司注資的前提下,其估值可獲重估,並收窄與內地同業差距;
iv) 股價於保曆加通道底部現支持回升,若能以大成交突破2016 年8 月至今的下降軌頂部阻力,有利股價後續試高位,建議趁低吸納。