一、事件概述
        公司发布半年度业绩快报，上半年实现收入16.62  亿元，同比增长17.87%；归属于上市公司股东的净利润2.32  亿元，同比增长1852%，对应EPS0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润在公司一季报披露的预计区间内，略超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        农产品价格低迷背景下实现两位数增长实属难得
        受国内农产品价格低迷影响，农民的种植积极性和用肥用药积极性均较低迷，农资生产和流通企业（化肥、农药、种子等）收入和利润普遍下滑，在这样的大背景下，公司上半年收入同比增长17.87%实属难得。这主要得益于公司坚定推进田田圈战略取得一定成果，一方面控股经销商结盟业务进一步拓展，2017  年新增控股经销商数量大幅增长，另一方面随着参控股经销商渠道网络的进一步深化，带动了制剂产品销量逆势增长，成功抢占竞争对手市场份额。
        利润高增长得益于费用控制及去年同期非经常性损益
        净利润实现高达1852%的增长主要得益于公司加强了费用预算及管控，传统渠道销售费用、管理费用实现双双下降；另外去年同期的非经常性损益，主要是股票期权与限制性股票激励计划终止实施及注销后，股份支付费用总共  2.3  亿元，导致去年同期基数较低。
        坚定看好公司在农业大变革浪潮下的网络和平台价值
        随着国家政策鼓励农业适度规模经营，土地流转有序推进，新型农业种植主体如家庭农场、专业合作社、种植大户等高速增长，农业生产力逐步提升，农业生产关系急需调整。公司通过参控股与全国各地最优秀的经销商结盟发展，打造区域遥遥领先的农资分销和农业服务平台，提升服务新型种植主体的能力，培育各种适应未来农业生产关系的创新创业主体，目前已经可以预见公司网络未来对其他农资生产企业的巨大价值，以及公司作为农业服务平台可以孵化出大量新型农业服务公司，如已有的农金圈、农泰金融、雨燕智能、大象淝、小桔灯等等。
        三、盈利预测与投资建议
        17-19  年EPS  为0.36、0.53  和0.74  元，对应PE22、15  和11  倍，维持强烈推荐。
        四、风险提示：
        田田圈推进速度低于预期的风险。