公司发布2017年上半年经营数据，新签合同额11955亿元，同增33.7%；国内新签合同额10837亿元，同增30.2%；海外新签合同额1117亿元，同增80.5%；地产业务合约销售额1223亿元，同增50.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】点评如下：
　　PPP拉动基建订单高增长，产业转型持续推进
　　公司上半年房屋建筑、基础设施、勘察设计新签合同额分别为8234、3667和53亿元，地产业务合约销售额1223亿元，产业转型持续推进，房建、基建、地产新签合同占比分别为63%、29%、9%，逐步向公司"532产业结构计划"靠拢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基础设施业务同比增长64.5%，PPP模式是公司基建订单高速增长的主要推动力，2016年PPP带动的基建增量订单达50%，2017年一季度PPP带动的基建增量订单已达七成，占比不断提高。在财政部接连发布50号、62号和87号文，全面规范地方政府的违规举债问题。此背景下，地方政府需要一个学习文件过程，订单落地普遍较慢，5、6月后恢复正常，央企由于手续规范、可调配资源较多，订单迅速向央企集中，公司6月份新签合同额出现了快速提升，金额达4143亿元，占上半年新签合同额的34.7%，同增85.0%。
　　海外订单增速加快，多元融资助力拓展
　　作为最早涉足海外业务的建筑央企之一，公司持续深耕海外市场，已有13家子公司获授海外业务许可权，已在53个国家正式开展业务。近几年公司海外业务比重逐年上升，上半年新签海外合同额占比已达总合同额的9.3%，"十三五"期间达到10%的目标可期。公司近期成功发行总共10亿美元的境外美元债券用于境外项目及境外一般公司用途，有利于进一步优化公司融资结构，加大对公司海外业务的资源支持。未来公司将进一步采用多元化的融资方式如发行境外美元债、中期票据等来进行低成本融资，助力海外业务健康稳健发展。
　　国改步伐加快，股权激励持续推进
　　近期国资委发布了一系列文件旨在转变国资委职能，下放权力，减少审批，提高效率。作为建筑央企国改的标杆企业，也是唯一一个进行了两次股权激励的建筑央企，政策的逐渐明朗叠加供给侧改革带来的周期行业的阶段性复苏，国企改革黄金窗口期显现。未来公司的第三期股权激励计划有望落地，将惠及更多的项目骨干，净利率有进一步提升的空间。
　　投资建议
　　公司上半年新签合同额同比增速明显，在存量博弈的建筑行业，订单、信贷向央企集中的趋势愈发明朗，作为行业龙头央企，公司将充分受益。此外，PPP对基建的拉动、"一带一路"对海外业务的推进以及国改对经营效率的提升，我们持续看好公司的未来发展。预计2017~2019年EPS为1.14、1.29、1.44元/股，对应PE为9、8、7倍，维持"买入"评级。
　　风险提示：固定资产投资额增速持续下滑；一带一路、PPP不及预期