事件：
        7  月16  日，东诚药业发布安迪科收购预案修订稿，同时宣布7  月17  日开市公司复牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        1．收购正电子药物巨头，完善核医学板块布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司拟以现金+股份的方式收购安迪科100%股份，其中现金收购48.5497%，发行股份13.55  元/股收购51.4503%。安迪科对赌业绩承诺，17-19  年归母净利润分别为7800  万元、9500  万元以及11750万元，同比增长18%、22%和24%。安迪科主要产品为18F-FDG，被广泛应PET/CT  显像诊断，可早期发现全身肿瘤病灶，准确判断其良、恶性，从而正确指导临床治疗决策。安迪科是国内拥有FDG药品批准注册文号的两家企业之一（另一家为原子高科），市场占有率达50%以上，目前已在南京、上海、武汉、福州、燕郊等超过20  个城市建立了配送服务中心和药品生产基地。公司目前已形成了碘125、碳14、18F-FDG  以及云克注射液等包含诊断和治疗的核医学产业链，未来公司将在核医学上战略布局延伸，不断挖掘国内核医学市场潜力。
        2、国内PET-CT  保有量低，市场潜力巨大。
        目前18F-FDG  占据了正电子药物90%以上的市场，而正电子药物市场的发展很大程度上依赖于PET/CT  市场的发展，在美国、欧洲以及日本等地区PET/CT  已经得到了很好的应用，PET/CT  保有量起码在3  台以上，而中国保有量只有0.25  台，2015  年国内PET/CT  数量约为355  台，而美国早在2010  年已突破2000  台。未来随着PET/CT的日益普及，再加上国内大型设备制造厂商明峰、联影等的崛起，PET/CT  市场将会快速发展，同时带动正电子药物市场的发展，未来安迪科市场空间将会进一步被打开。
        3、传统原料药板块有望走出低谷，硫酸软骨素业务中泰生物17年将并表增厚业绩。
        1）肝素钠原料药走出行业低谷。公司传统肝素原料药业务，受上游粗品价格影响，成本不断抬升，近年业绩下滑明显，随着行业复苏公司下半年毛利已明显提高，17  年公司有望走出业绩低谷。
        2）公司16  年10  月完成中泰生物的股权变更。中泰生物依靠原材料资源和成本优势，逐步发展成为泰国唯一规模化生产硫酸软骨素的企业，在国内硫酸软骨素毛利率普遍都只有15-20%左右的情况下，中泰生物依靠泰国原材料资源和成本优势毛利率可达到50%，公司与中泰生物协同发展保证了成本端的优势，并且中泰生物本身业绩良好，2015  年5300  万净利润，平均每年增速在30%以上，17  年全年并表增厚公司业绩。
        结论：
        盈利预测与投资建议。我们看好公司未来核医学板块的发展，不考虑安迪科并购带来的影响，预计公司17-19年营业收入分别为18.62  亿元、22.89  亿元和27.97  亿元;EPS  分别为0.36  元、0.47  元和0.62  元;对应PE  分别为40  倍、30  倍和23  倍。若考虑安迪科并购带来的影响，预计现金收购部分将于17  年下半年完成，发行股份收购部分在18  年中期左右完成，以安迪科17-19  年业绩承诺7800  万元、9500  万元以及11750  万元为预测基础，则EPS  分别为0.4  元，0.51  元和0.73  元，对应PE  分别为38  倍、26  倍和20  倍。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
        风险提示：
        外延标的整合低于预期；原料药业务持续低迷