一、事件概述
全景网讯:京东方A 日前在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时介绍,公司成都第六代柔性AMOLED 线已于今年5 月11 日点亮投产,预计今年四季度量产出货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
国内首条6 代全柔性AMOLED 生产线,量产预期时间提前
1、公司成都第六代柔性AMOLED 生产线总投资465 亿元,于2015 年5 月开工建设,2016 年7 月主体厂房封顶,今年5 月11 日点亮投产,预计今年四季度量产出货,早于之前预期的2018 年投产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该产线设计产能为每月4.8 万片玻璃基板(玻璃基板尺寸1850mm×1500mm),定位高端手机显示及新兴移动显示等产品。
2、我们认为,公司2014、2015 年智能手机、平板电脑面板连续两年市场占率全球第一,已成为全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商。随着成都6 代全柔性AMOLED 生产线量产,公司将再次保持国内行业内绝对领先地位。
全球OLED 产能不足,AMOLED 量产将为公司带来丰厚利润
1、今年4 月,苹果与三星签署约合90 亿美元的小尺寸AMOLED 面板供货协议,三星2017 年将向苹果供应7000 万块至9200 万块小尺寸AMOLED 面板。对于年销量2.1 亿部手机的苹果而言,这一订单显然无法满足需求。
2、我们认为,目前韩国三星占据了全球移动设备OLED 市场95%以上的份额,其产能主要用于自给和苹果使用,全球OLED 产能呈严重不足状态。预计公司AMOLED 的量产一方面将打破三星垄断,另一方面将为公司带来丰厚利润。
三、盈利预测与投资建议
公司作为国内面板行业领导者,随着第六代柔性AMOLED 线量产出货,公司将成为“OLED 国产化”受益者。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.22 元、0.27元、0.40 元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017 年20~25 倍PE,未来12个月合理估值4.40~5.50 元,首次评级,给予公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
1、宏观经济持续下行;2、OLED 量产不及预期。