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太原重工研究报告:招商证券-太原重工-600169-订单结构优化盈利好于预期-090819

股票名称: 太原重工 股票代码: 600169分享时间:2009-08-19 11:16:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 273 KB 分享者: zo****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  上半年挖掘焦化设备、轧锻设备和起重机设备销售收入稳步增长,增长率分别为52.71%,36.88%和23%,公司6  月产量创下8  亿元的新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与2008年相比起重机和轧锻设备收入增速明显放缓,但是挖掘机的销售收入达到8.76  亿元,增长高于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  新订单好于预期,需求结构优化。虽然受金融危机的影响,冶金、焦化行业低迷,钢铁行业产能过剩严重,新项目建设推迟,但是公司努力拓展新业务领域,挖掘设备、核电起重机、无缝钢管轧机需求大幅增长,上半年新增订货51  亿元,好于预期,预计公司手持订单在100  亿左右。
􀂉  轮轴产品受国际市场影响,大幅下降。受上半年铁道部货车招标下降40%的影响,火车轮与火车轴收入减少27%和54%。公司目前积极拓展国际市,主要出口美国、加拿大、澳大利亚等国家,预计明年轮轴产品会有明显的增长。
􀂉  核心竞争力和抗风险能力体现在重型机械雄厚的研发实力。虽然太原重工所处行业为强周期行业,但是由于公司产品结构不断优化平滑了周期性风险,上半年自移式破碎站、万吨压机、225MN  铝型材挤压机等重大新产品开发项目进展顺利,申报发明专利16  项、实用新型专利4  项。
􀂉  二季度的毛利率继续提升,净利润创新高。公司连续两个季度毛利率环比提高,二季度达到16.1%。从上半年细分产品的盈利情况来看,起重机由于价格下调毛利率同比下降近5  个百分点,但是大吨位矿用挖掘机的快速增长,毛利率提升明显,同比提高了5  个百分点,成为新的利润增长点。

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