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太原重工研究报告:国信证券-太原重工-600169-新增定单好于预期,估值有提升空间-090819

股票名称: 太原重工 股票代码: 600169分享时间:2009-08-19 10:49:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余爱斌
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 186 KB 分享者: 狐**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  上半年净利增19%,EPS0.386,符合预期
公司  09  年上半年实现主营收入38.67  亿,同比增长20%;实现主营利润2.66亿,同比增长20.3%;实现净利润2.75  亿,同比增长19%;全面摊薄后EPS0.386元,业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  二季度业绩表现环比上升显著
2  季度公司收入同比增长26%,环比增长30%,增速继续加快,同时,受益主要原材料价格下跌,毛利率也有回升,从而使得公司业绩在2  季度环比、同比均有较快增长
􀁺  挖掘机、轧锻设备增长好于预期,铁路设备业务下降较大
从公司各个业务板块的表现来看,上半年公司挖掘机、轧锻设备同比增长分别达到53%、37%,增速较快;而铁路设备业务受货车采购量大幅减少的影响,收入同比下降30%左右,但降幅好于行业整体。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  新增定单情况好于预期,在手定单充足
公司上半年新增定单达  51.32  元,同比下降约20%,下降幅度小于预期,而环比08  年下半年上升则非常巨大,整体来看,公司上半年新接定单情况远远好于预期;据此推算,公司目前在手定单应已超过80  亿,完全能够支撑公司未来一年保持较快增长。
􀁺  公司估值有明显提升空间,维持“谨慎推荐”评级
按照最新股本计算,我们预计公司09、2010  年EPS  分别为  0.81  元、0.97  元,目前股价对应动态PE  为17.4  倍、14.6  倍,公司目前估值相对行业整体明显偏低,在新接定单好于预期催化下,有一定提升空间,维持“谨慎推荐”投资评级。

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