规模增长迅速，但业绩正增长原因是抛售海通股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利息净收入同比负增长5.1%，由于抛售了所持有的全部海通证券股权，实现投资收益49亿元，拨备前利润同比增长27%，实现净利润73.74亿元，同比增长22.07%，上半年每股收益0.39元，与我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除海通股权抛售收益和相关税费因素，每股收益为0.21元，同比负增长34%，主要原因是息差大幅收窄、成本收入比上升和信贷成本提高。
　　H股融资获批，暂缓资本金压力。公司H股融资计划已获得证监会批准。我们假设，公司在H股市场发行价格折合成人民币在7元左右，按照发行33亿股、年底完成来计算，融资金额在230亿元左右，将使得公司的资本充足率达到10%以上。本次融资年内若能全部完成，则可缓解公司资本金不足现状，但下半年规模扩张速度仍将大幅放缓，即使银监会仍保持10%的资本充足率要求，公司明年扩张仍面临资本金约束。
　　吸存能力较差仍是公司的软肋。上半年，公司期末存贷比为82.74%，平均存贷比为78.87%，均超出监管标准。下半年的贷款投放将受到较大监管压力。在行业活期存款率略有上升的情况下，公司的活期存款率较年初下降5.4个百分点至32.2%。吸存能力较差，使得公司资金成本相对较高、资金来源比较被动，也是公司流动性一直较为紧张的主要原因。