􀂄  09  年上半年旅游主业经营好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除新增梵净山索道、景区公司及庐山东谷公司经营收入，按可比口径计算，公司营业收入同比实际增长19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年，索道营运收入7072.18  万元，同比增长32.1％。其中梵净山索道项目新增收入486  万元；华山索道经营收入同比增长26.9％，相比07  年增长9.9%，剔除提价因素，可以看出客流情况依旧较好。上半年，门票收入同比增长59.9％。其中梵净山景区新增门票收入142  万元。上半年，海南索道公司和猴岛公园实现经营收入总额同比上升26.41%，也是索道及门票业务增长的重要因素。酒店餐饮业务同比下降44.4％系华山宾馆接待过夜游客减少所致。
􀂄  净利润出现下滑系坏账计提所致。09  年上半年，公司计提资产减值损失同比增长122.9％，主要原因是去年同期发生坏账损失转回利得339.36  万元，而本期计提坏账损失77.84  万元。我们此前也说过，作为迷你型旅游股，公司净利润规模较小，变动弹性较大。
􀂄  我们对下半年旅游主业增长持谨慎乐观态势。随着国内外经济形势好转以及甲型H1N1流感疫情趋于平稳加上疫苗研制工作取得重大进展，我们认为在下半年被积压1  年半的旅游需求将在暑假以及“十一”黄金周的带动下逐渐得到释放，下半年经营情况预期将明显好于上半年。
􀂄  旅游地产项目大规模结算需要等到2010  年之后。从半年报可以看出，上半年房地产项目结算未取得明显进展。虽然神农架香溪街1  期8000平米公寓楼和23000  平米商铺早已处于现房销售或出租状态，但并未在国内商业地产此轮复苏行情中受益。香溪街2  期和海塔岭天籁谷养老公寓项目1  期的施工进度也适当延后。汉正街索道大厦项目的改扩建工作取得重大进展，未来几年可能成为超预期经营的一个亮点。