华菱钢铁的基本面特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）工业用钢企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司08  年产量中40.5%是长材（20%是线材），其他为板、管材（主要用于工业），但公司生产的线材中工业用钢约占80%，建筑用钢仅占20%；（2）对中厚板、无缝管的依赖大。08  年公司毛利构中，无缝管占21%、中厚板占49%、热卷占10%；（3）出口占比高。08  年公司出口收入占比为21.94%，位居各上市钢企之首；（4）长协矿比例高。公司进口铁矿石占比60%左右，进口矿中长协矿占比90%；进口铁矿石中澳洲矿约占60%；海运长单占比约40%-60%；（5）成长性良好。2011  年底公司产能有望达
到1800  万吨，意味着未来三年公司产能年均增长近20%。中短期将受益于板材价格上涨以及出口的恢复。我们在行业专题报告《向青草更青处漫溯》中曾详细阐述：预计下半年价仍然震荡上行（其中板材价格的涨幅将会超过长材）、出口将会逐步恢复，而且长协矿占比高的企业盈利弹性将会较大。华菱钢铁具有上述特征，因而将会受益显著。
中长期将受益于AM  的技术、FMG  的铁矿。公司是安塞乐米塔尔（简称AM）参股的首家中国钢企，AM  目前仍有较强意愿进一步收购中国钢企（《凤凰周刊》7  月曾报道，AM  有意愿与南钢合作），我们判断其再次收购中国钢厂的前提是让华菱钢铁技术水平得到实质性的提升，并带来相应的经济效益，而今年年初集团成功“抄底”FMG  则有助于公司保证矿石供应的稳定性以及合理控制库存。