2006 年医药行业盈利水平到达低谷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为医药制造业主要构成的化学制剂药子行业和中成药子行业的盈利能力在2006 年下半年逐步回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2007 年医药行业盈利水平将触底反弹。
  新型医疗体制改革的方向已经确定。低水平、广覆盖的医保目标主要通过社区医疗，农村合作医疗，大病统筹等方式来实现。低端药品市场因此将获得快速发展，而作为国家基本药品定点生产企业将直接较早获益。
  全球医药产业转移正在进行，原料药企业通过制剂延伸产业链。当原料药出口遭遇人民币升值，企业进入调整期。企业通过延伸产业链，利用制剂产品寻求出路，一些企业的制剂产品将融入国际医药市场。
  国内制药企业面临的政策环境偏紧。从发改委药品行政降价、整顿医疗行业商业贿赂、药品管理部门加强对企业的监管等措施来看，国内制药企业面临的压力较大，医药行业的景气度处于较低水平。
  国内医药上市公司的估值水平在全球范围来看是偏高的。目前国内优质上市公司按2007 年预测业绩计算得到的动态市盈率平均值达到30 倍左右。在业绩增长不能快速增长的情况下，估值水平已经偏高。
  投资建议。我们维持整个医药行业“中性”的投资评级。在股票选择方面建议关注医改受益类，资产注入类及其整体上市类股票。另外，即将完成调整的原料药企业值得重点关注。