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招商地产研究报告:平安证券-招商地产-000024-在稳健发展中有所加速-090818

股票名称: 招商地产 股票代码: 000024分享时间:2009-08-18 16:49:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘细辉
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 77 KB 分享者: san****981 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  中期收入大幅增长,毛利率由于结算项目原因有所降低
公司上半年收入大幅增长99%,主要原因是由于房地产业务同比基数较低、以及本期结算项目增加所致,中期主要结算项目为兰溪谷二期、广州金山谷项目
中期公司毛利率同比有所降低,我们认为主要原因是:由于兰溪谷二期土地增值税率较高,以及广州金山谷一期毛利率较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于上半年销售市场的良好,公司期间费用率由12.4%降低为8.3%,同时曦城项目在投资收益中的体现,公司净利率仍有提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于房地产项目结算滞后的原因,我们认为公司下半年毛利率将会提升。
􀂄  开工面积上调和非公开发行融资,公司在稳健发展中有所加速
公司2009年开工面积由原计划112万平米调整为247万平米,幅度达到121%。公司计划非公开发行2亿股,价格不低于28.12元,计划筹资50亿元,目前已经过股东大会批准。
2009年公司在11个城市有42个房地产项目同时开发,在售面积161万平米、在建及竣工未售面积330万平米,期末土地储备716万平米。从期末项目资源构成看,在建及现房主要集中在珠三角区域,土地储备分散则主要是广深、苏州、重庆、漳州。

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