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中国平安研究报告:兴业证券-中国平安-601318-扩张提速负面因素消化完毕-090817

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-08-18 16:36:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田辉
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 212 KB 分享者: wf2****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
􀁺  由于保费收入快速增长及投资收益增加,公司准备金提转差大幅增加,是盈利下降的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年共计提577.92  亿元,同比增加360.16  亿元,同比增长165.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一是保费增长带动寿险业务准备金提转差增加;二是市价回升带动分红特储和万能平滑责任准备金变动净额增加。其中,分红特储和万能平滑准备金同比增加87.08  亿元,投连险准备金变动额较2008  年同期增加82.24  亿元。
税收罚款是公司盈利低于预期的主要原因。截至2009  年6  月30  日,公司累计计提应补缴的2004  年度、2005  年度和2006  年度企业所得税、营业税及个人所得税等共计10.18  亿元。其中09  年上半年补计8.71亿元,影响每股收益0.12  元。
􀁺  市场回暖及公司权益投资占比提高推动投资收益增加。①2009  年上半年,公司投资收益与公允价值变动合计为205.02  亿元,同比增加158.16  亿元。09  年6  月末,公司总投资收益率提升至4.8%,优于行业平均水平。②其中,公司权益投资由年初的7.8%提升至9.6%;同时,定期存款和债券投资占比分别下降0.4  和5.7  个百分点至17.8%和56%。由于公司无法对低利率固定资产进行长期配置,因此现金比重比年初提升4  个百分点。③公司可供出售金融资产浮盈为70.83  亿元,比年初增加84.15  亿元。

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