􀂄  发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为7年期固定利率附息国债，按年付息，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量260亿元，全部为竞争性招标，可追加，手续费为0.1%。本期国债采用多种价格“混合式”招标方式发行，招标标的为利率。
􀂄  市场环境。上半年GDP同比增长7.1%，第二季度增长7.9%，较第一季度的6.1%上调1.8%；7月末M2同比增长28.42%，M1同比增长26.37%；7月份新增人民币贷款3559亿元，较6月份的1.53万亿大幅下降；7月份外贸顺差从6月份的82.49亿美元上调至106.3亿美元；7月份CPI同比下降1.8%，较6月份下降0.1%；7月份PPI同比下降8.2%，较6月份下降0.4%；1-7月份城镇固定资产投资累计同比增长32.9%，较1-6月份增速下降0.7%。目前银行间7天回购利率在1.42%左右，市场资金面较为宽松。近日央票收益率基本稳定，目前1年左右央票收益率在1.76%左右，2年左右央票收益率在2.20%左右。近日中期跨市场国债收益率波动不大，目前7年左右国债收益率在3.20%左右。商业银行将是本期债券的主要需求者。
􀂄  定价分析。根据银行间市场交易情况，目前7年期国债的市场收益率估计在3.20%左右。根据CIR模型，当前7年期国债的理论收益率为3.22%。综合考虑较为宽松的资金面及市场需求情况，我们预计本期债券最终中标利率将在二级市场收益率水平附近，最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp左右。