支撑评级的要点
􀂄  公司实现营业收入  70.55  亿，同比上升30.28%，实现净利润7.94  亿，同比上升77.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.44  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩超出市场预期。
􀂄  公司变压器的营业收入同比增长  36.54%，毛利率28.78%，提升了2.3  个百分点。未来几年随着特高压电网的大规模建设的开展，公司的变压器业务的收入仍能保持增长，此外特高压、直流以及核电等高端变压器比重增加会提高公司的变压器毛利率水平。
􀂄  公司国际输变电工程营业收入实现  6.54  亿元，较上年同期增长80%，公司目前在手的国际输变电工程业务的总合同在20  亿元以上。
上升/下跌风险因素
􀂄  特高压电网建设进度的不确定性。
估值
􀂄  我们调高对公司  2009-2011  年的业绩预测为0.86、1.03和1.20  元，我们给予公司2010  年22  倍的市盈率，我们将目标价格由24.00  元下调至22.60  元，维持买入评级。