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中国平安研究报告:国都证券-中国平安-601318-寿险业务有质有量投资收益大幅回升-090817

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-08-18 15:29:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周红军
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 199 KB 分享者: z****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.半年报显示,上半年公司实现营业利润为73.31  亿元,同比增长2.22%,实现归属于母公司股东净利润为43.47  亿元,同比下降38.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期末,公司每股净资产为12.3  元,较年初增长14.7%,年化净资产收益率为9.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩符合预期。
2.上半年公司营业收入大幅增长55%,这主要是受益于保费收入及投资收益的增加。在积极的业务发展策略推动下,上半年公司实现总保费收入926.85  亿元,同比增长34%,其中寿险保费739.21  亿元,同比增长35.5%,显著高于同业。年初以来资本市场持续上涨,公司把握时机加大了权益资产配置规模,权益投资占比由年初的7.8%上升至于报告期末的9.6%。资产价格的上涨带动公司实现总投资收益达139.24  亿元,同比增长51%,总投资收益率为4.8%,较去年同期提高1.2  个百分点。
3.公司营业支出增长也很显著。  这主要是因为:(1)保险责任准备金增加较多。由于保费增长较多及资产价格上涨,上半年公司保险责任准备金增加净额为572.53  亿元,去年同期只有193.33  亿元。(2)由于公司采取了积极的业务发展策略,这导致保险手续费及佣金支出及业务管理费分别同比增长35.6%和56.5%。(3)所得税费用大幅上升。主要是因税收政策变化、免税收益减少及根据税务检查结果补提8  亿税款。

.  寿险业务保质保量。公司寿险业务在快速增长的同时也保持了高业务质量。我们看到公司首年期缴保费收入在新业务中的占比仍然达到41.63%,个险保费中首年期缴占比高达89%,个险首年期缴保费增速达32.55%,  这在同业中仍然处于最好的水平。报告期内公司现一年新业务价值102.3  亿元,同比增长24.7%,新业务利润率为18.3%

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