􀂄  收入增长，毛利率提升
收入延续快速增长
上半年，变压器实现收入435092万元，同比增长36%，好于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据公司在手定单看，全年实现收入增长25%左右的基础仍牢固。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
电缆、太阳能和工程收入的表现也符合预期。电缆收入下降10%，毛利率提高4个百分点，主要与原材料相对价格下降有关。
另外，国际业务实现收入157357万元，同比增长116%，主要由于输变电工程和光伏产业的发展。对该领域的判断，我们认为，2009年将主要集中在塔吉斯坦500KV线路。虽然还有苏丹变电站等后续定单，由于基数扩大，2009年和2010年的增速下降可能性增大。
毛利率变化符合预期
变压器毛利率提高2.3个百分点，符合预期。就该点的判断，我们在系列报告中都提出了类似观点，预计毛利率提升将贯穿全年。
另外，电缆的毛利率提高4个百分点以上，主要与原材料价格下降有关，类似企业均有
关属性，属于行业特征。
未来，变压器存在一定的不确定性
2009年上半年，国家电网招标数据显著低于预期。特变电工中标率仍保持高水平，但绝对规模不大，预计在后续业绩中将得到体现。