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黔轮胎A研究报告:方正证券-黔轮胎A-000589-业绩超过预期,上调盈利预测-090817

股票名称: 黔轮胎A 股票代码: 000589分享时间:2009-08-18 15:03:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张正华
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 330 KB 分享者: l****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※业绩增长超过预期,营收恢复到上年同期水平
公司轮胎产品主要包括载重汽车轮胎、工程机械轮胎、汽车斜交轮胎、汽车子午线轮胎、农业轮胎和实心轮胎六大系列上千个品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中全钢载重子午线轮胎和汽车斜交轮胎是公司的两大核心产主要是2009  年上半年,在积极宽松的宏观经济政策刺激和政府基础投资力度不断加大的推动下,国内汽车、工程机械、农机等行业快速复苏,物流运输情况迅速好转,促使国内轮胎行业景气度明显回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
※主要原料涨幅滞后,公司毛利率保持较高水平
轮胎的主要原材料中,天然橡胶和合成橡胶占总成本的比重在50%以上,橡胶价格的波动对轮胎企业盈利影响较大。橡胶价格与油价的关联度较大,经过2008  年下半年的大幅下跌,今年上半年橡胶价格处于2003  年以来的历史最低水平,轮胎企业的成本上半年大幅降低。
分产品来看,公司大力发展的全钢载重子午线轮胎仍然是公司主要和稳定的收入来源,2009  年上半年实现营业收入11.97  亿元,占比为57.88%,毛利率水平保持稳定,为20.44%;斜交轮胎毛利率水平大幅提高14.62  个百分点,达21.67%,实现营收7.79  亿元,占比37.67%,除了成本下降的原因,还与公司开发的斜交轮胎新产品价格上涨较多有关。

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