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得润电子研究报告:东海证券-得润电子-002055-低谷已经过去,毛利率上升-090817

股票名称: 得润电子 股票代码: 002055分享时间:2009-08-18 14:58:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琤
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 165 KB 分享者: 易**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

收入利润有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年收入2.5亿、营业利润1197万、净利润760万元,分别同比减少35.58%、43.83%和44.47%,实现每股收益0.057元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过二季度的收入1.55亿,相对于一季度的9800万,已经有所恢复。除了受金融危机影响需求,更重要的是上半年原材料价格同比去年大幅下降,而公司采取在原材料价格上收取一定比例的加工费模式,因而造成收入利润的下降。
毛利率、净利率均有所上升。公司上半年毛利率为18.37%,而08中报、08年报和09一季报分别是14.69%,14.84%,17.45%,逐步走高。主要是公司积极调整产品结构,增加高毛利产品。另外原材料价格大幅下降后也有利于公司毛利提高。净利率09半年报为2.97%,比触底的一季度0.09%有所提高,未来将逐步恢复到4-5%左右。
三项费用基本合理,管理费用增加较快。公司销售费用、管理费用、财务费用分别为572万,2216万,589万,同比增加-11.37%,9.06%,-23.93%。其中管理费用增加较快,占收入8.78%,因为研发投入和新厂房的折旧导致管理费用较高,从而也拉低净利率。09年一季度的情况也类似,管理费用占收入10.02%,二季度的占比已经有所下降,相信之后几个季度折旧负担将更轻。

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