􀂾  2009年上半年的亏损符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年上半年实现营业收入300.42亿元，同比减少25.21%；利润总额-17.55亿元，同比减少123.32%；净利润-15.63亿元，同比减少126.14%；扣除非经常性损益后的净利润-16.05亿元，同比减少126.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益-0.216元，其中第二季度单季每股收益-0.217元，上半年的业绩亏损主要体现于第二季度，这主要是由于公司在第一季度冲回资产减值损失15.72亿元，第二季度计提了21.84亿元的资产减值损失（上半年资产减值损失项金额为6.12亿元）。
􀂾  第二季度盈利能力实际已环比好转，在排除资产减值损失的影响后，公司第二季度较第一季度盈利能力是有显著上升的，第二季度毛利率为11.33%，较第一季度提升了15个百分点。
􀂾  下半年来自铁矿石的成本压力显著缓解。2009年上半年公司向集团购买的铁精矿关联交易价格为888元/吨，2009年上半年中国进口铁矿石的到岸均价较2008年下半年到岸均价下降约57美元/吨，根据公司与集团铁精矿关联交易定价原则估算，我们猜测2009年下半年公司与集团关联交易的铁精粉价较上半年下降约390元/吨左右，这将显著降低公司下半年的铁矿石成本。
􀂾  2009年上半年公司完成了取向硅钢的实验室制备技术开发及大生产试制，预计2009年下半年可投产，2009年将是取向硅钢的试生产阶段，生产初期由于产量较低，固定成本较高，对盈利的贡献将非常有限。随着取向硅钢产量的逐渐爬坡，在盈利贡献逐渐加大的同时，公司产品结构将获得改善。
􀂾  近期我们观察到板材产品的需求出现好转迹象，下半年板材企业的弹性相对更大。我们维持对公司的盈利预测，预计2009-2010年每股收益分别为0.31、0.45、0.52元，目前动态市盈率分别为44.9、31.0、26.8倍，市净率分别为1.8、1.8、1.7倍。维持对公司的“中性-A”的投资评级以及14元的目标价。