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国阳新能研究报告:联合证券-国阳新能-600348-煤价下行将影响下半年业绩-090815

股票名称: 国阳新能 股票代码: 600348分享时间:2009-08-18 14:10:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙海波
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 196 KB 分享者: gs****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  报告期公司原煤产量  932  万吨,销售煤炭1914  万吨,同比增长11.54%;实现营业收入92.9  亿元,同比增长31.95%,归属于母公司的净利润8.76亿元,同比增长80.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  收入与利润同比增加主要是由于产量与售价均同比提升所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08  年中收购的开元矿09  年全年贡献约300  万吨,平舒煤业全年产量也有望突破200万吨;09  年上半年无烟煤价格仍处高位,公司综合煤价442  元/吨,较去年同期高50  元/吨。公司测算售价上涨影响收入增加10.9  亿元,销量增加影响7.6  亿元。
􀂄  但  6  月下旬以来,无烟煤价格持续下跌,目前阳泉地区价格较09  年上半年均价下跌约10%左右,已经与08  年年中价格持平,而公司收购集团原煤价格却由二季度的395  元/吨上调到三季度的405  元/吨,我们预计3、4  季度公司业绩将到重大影响。考虑到08  年无烟煤价大幅上涨主要发生在3季度,而4  季度煤价虽有下跌但幅度较小,因此预计3  季度公司业绩同比环比均会有所下滑,整个下半年业绩要低于上半年水平。半年报中我们发现管理费用率较去年有大幅下降,如果下半年公司费用控制得当,则业绩仍可能会有较好表现。

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