􀂄  公司今日披露中报，09  年上半年实现营业收入28.8  亿，同比增长98.8%；实现营业利润6.1  亿，同比增长99.0%；实现归属母公司股东的净利润4.9亿，同比增长122.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.283  元，符合我们原先的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司房地产开发结算业务的良好表现是公司营业收入的同比大幅增长的主要原因。受益楼市回暖，公司上半年房地产结转面积较去年同期大幅增加，开发结算收入同比激增202%，已超过去年全年水平。
􀂄  由于结算项目的原因，公司毛利率水平与去年相比略有下滑。主营税金率上升的则是由于营业收入中影响主营税金（土地增值税）的房地产结算收入比例大幅增加。而期间费用率的下降基本抵消了毛利率下滑和主营税金率上升所带来的影响，最终公司的营业利润速与收入增速基本同步。
􀂄  公司在施工和推盘方面踏准市场节奏，上半年销售业绩大大超过了公司年初制定的计划。公司期末预收款余额65.2  亿，假定有80%可今年结算，加上上半年28.8  亿的营业收入，我们预测的公司全年102  亿收入中约80%已锁定。
􀂄  公司下半年继续维持扩张态势，除了大量推盘外，公司还大幅上调了新开工面积，从原先的112  万平米调整为247  万平米。此外，公司拟非公开发股票募集资金不超过50  亿元，若发行通过，更将增强公司扩张的实力。
􀂄  预测摊薄后  09-10  年EPS  分别为0.93  元和1.07  元，对应动态PE  分别为34X  和30X。维持增持评级。